7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。关于此次会议精神，广发证券首席宏观分析师郭磊解读如下：

　　第一，会议充分肯定了金融防风险已经取得的的成绩。会议指出，“金融系统团结协作，坚持稳中求进，坚持底线思维，监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩，一些机构野蛮扩张行为收敛，金融乱象得到初步遏制，市场约束逐步增强，市场主体心理预期出现积极变化，审慎经营理念得到强化，金融运行整体稳健”。对于我们理解政策定调和后续节奏来说，会议是肯定成绩为主，还是描述问题与挑战为主，非常关键。

　　第二，会议强调了“结构性去杠杆”一词。本次会议精神全文只有一处提到“去杠杆”，用的是“结构性去杠杆”。结构性去杠杆是指中国各部门杠杆率不同，高杠杆主要集中于地方政府和国有企业，这是去杠杆的重点；民企和居民部门杠杆率并不高。“结构性去杠杆”意味着政策要区别对待，不能总量上一刀切。

　　第三，会议的重点是五项重点工作，这五项工作和近期政策方向一致，体现了经济新形势下政策的针对性和灵活性。会议研究了“推进金融改革开放、保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度、发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作”。

　　具体来说，“推进金融改革开放”是回应外部增长环境变化；“保持货币政策稳健中性”是重申货币政策总基调不变；“维护金融市场流动性合理充裕”是针对信用环境的新情况，重申由“合理稳定”向“合理充裕”的积极转变；“把握好监管工作节奏和力度”是定调金融去杠杆执行问题。中国人民银行货币政策委员会委员马骏指出“在未来的一段时间内，监管层将更多注重结构性去杠杆，避免过度使用在总量层面一刀切的去杠杆措施” 。“发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用”是强调去杠杆过程要市场化。

　　这五项重点工作是这次会议的核心部分。

　　第四，会议强调“国内巨大规模市场的回旋空间广阔”和“具备打赢重大风险攻坚战和应对外部风险的诸多有利条件”主要是针对贸易战所带来的外部金融风险。会议指出“当前我国经济正向高质量发展迈进，市场主体韧性强，国内巨大规模市场的回旋空间广阔”，这里强调“国内市场”，主要是针对贸易战所带来的外部风险，它在一定程度上已经影响汇率预期与金融稳定。会议强调对打赢重大风险攻坚战和应对外部风险“充满信心”。

　　而中泰证券对此次会议点评如下：

　　（1）大幅增强部门合力、全力确保金融稳定。2017年11月，国务院金融稳定发展委员会成立时，提出的是构建“一委一行三会一局”的金融监管架构。而“本次会议”明确的“金融委成员”，是在中央财经委、央行、银保监会、证监会、外汇管理局的“一委一行两会一局”基础上，增加了发改委和财政部。同时，明确中纪委（监察委）、中组部、中宣部、网信办、公安部、司法部、最高法院作为“协作部门”。充分表明中央对金融稳定工作的高度重视，金融稳定不仅局限在金融管理部门，需要集聚跨部门合力，加强监管协调，确保防范化解重大风险攻坚战。

　　（2）工作方向不变。“本次会议”提出，“监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩，一些机构野蛮扩张行为收敛，金融乱象得到初步遏制，市场约束逐步增强，市场主体心理预期出现积极变化，审慎经营理念得到强化，金融运行整体稳健”，表明国务院金融稳定发展委员对前期自身工作的肯定，预计未来工作的整体方向不会发生太大的变化。

　　（3）会议还特别强调“下一步各项工作都将按既定方案有序推进”，表明委员会对于中美贸易纷争的恶化可能性及当前汇市、股市的较大幅度波动都已经确定了应对方案，这有助于稳定当下的市场预期。

　　（4）具体措施或趋相机抉择。相较2017年金融稳定发展委员会成立之初的工作要点，“本次会议”新增了“金融改革开放”的内容，这也与近期金融系列开放措施保持一致。另外，新增了“维护金融市场流动性合理充裕”、“把握好监管工作节奏和力度”等内容，也在一定程度上表明监管态度更趋务实，后续政策手段相机抉择的可能性提高；对货币政策的表述进一步强调了“稳健中性”。