截至上周五，前两个月宏观经济主要指标悉数亮相。从数据来看，“内灾”不足虑，“外冷”略堪忧，第一季度GDP增速明显放缓几无悬念。 

    1-2月份，全国规模以上工业企业增加值同比实际增长15.4%，增速比去年同期和12月份分别回落3.1和2个百分点。鉴于工业增加值占GDP的比重超过40%，且两者增速之间具有显著的正 相关性，前两个月工业生产增长放缓无疑将拖累GDP增速下行。 

    究其原因，经济增长放缓很大程度上源于一场突如其来的“内灾”和愈演愈烈的“外冷”的双重夹击，这在三大需求数据中显露无遗。 

    前两个月，社会消费品零售总额17432亿元，同比增长20.2%。这一名义增速与去年12月份持平，比去年同期加快5.5个百分点，但扣除价格因素后，实际增速低于去年同期。其中，除粮油、肉蛋禽等食品消费受高通胀抑制外，部分商品消费还受到了低温雨雪冰冻灾害的影响：家具、建筑及装潢材料类零售额同比分别增长25.9%、-10.1%，增速分别比去年同期下降14.9、42.6个百分点。 

    从投资来看，1-2月，城镇固定资产投资8121亿元，同比增长24.3%，增速比去年同期和12月份分别加快0.9和4.7个百分点；截至2月底，新开工项目计划总投资3967亿元，同比下降2.6%。总体而言，投资增速延续了去年以来较快的势头，但新开工项目显然已受到雪灾和出口放缓的冲击。 

    “内灾”、“外冷”对出口的影响更为显著。前两个月，出口同比增长16.8%，增速比去年同期大幅下降24.7个百分点；贸易顺差同比下降29.3%，增速比去年同期大幅下滑261.9个百分点。 

    贸易顺差如此大幅减速，固然有春节放假、基数偏高等因素干扰，但雪灾造成的交通瘫痪和世界经济减速带来的外需趋冷无疑是主要原因。 

    实际上，2月份我国对美国出口同比下降5.24%，对欧盟出口同比仅增长1.15%。可见，在美国次贷危机波及下，世界经济增长明显放缓对我国出口的抑制效应正日益显现，并将旷日持久。 

    而作为短期因素，“内灾”已然过去，灾后重建还将为经济增长“加油”。综合来看，3月份工业增加值有望反弹，但难挽经济增长放缓势头，一季度GDP增速或降至10.5%以下。从全年来看，“内灾”将推高通胀水平，但对经济增长影响有限；“外冷”将通过抑制出口而拖累经济增长，但难以对GDP增长产生重大冲击。 

    总之，对2008年经济增长而言，内灾不足虑，外冷略堪忧。当前经济运行中的首要风险仍然是通胀率过高，“双防”中“防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的任务更为艰巨。