首页 经济要闻 政策法规 经济数据 功能区域 热点专题 影像北京
  当前位置:首页 > 热点专题 > 关注物价 > 政府措施
农业:全球大豆供应宽松 小麦供需偏紧格局加剧

2018-08-13 13:45   来源:海通证券作者:丁频, 陈雪丽, 陈阳

  近日美国农业部公布了 8 月全球农产品供需平衡报告,与 7 月预测相比,预期产量调增叠加消费量调减,全球大豆库存消费比继续大幅调增;全球玉米总供给量明显上调,带动玉米库存消费比(剔除中国)调增;全球棉花预期总需求量调增带动库存消费比继续下降;小麦预期产量调减带动库存消费比(剔除中国)再降,供需偏紧格局进一步加剧。

  玉米:本月美国 2018/19 年度玉米预期单产水平大幅提升 4.4 蒲式耳/英亩至178.4 蒲式耳/英亩,带动预期产量调增 3.56 亿蒲式耳;消费方面,预期饲用消费量和出口量分别调增 1/1.25亿蒲式耳,带动预期总需求量调增 2.25亿蒲式耳。受预期产量明显调增影响,预期期末库存调增 1.32 亿蒲式耳至 16.84 亿蒲式耳。USDA 预测美国玉米季度价格为 3.1-4.1 美元/蒲式耳,与上月预测相比中枢价格下降 0.2 美元/蒲式耳。全球方面,全球预期期初库存调增 160 万吨至 1.93亿吨,预期产量大幅调增 675 万吨至 10.61 亿吨,预期国内消费量调增 481 万吨至 10.99 亿吨。由于预期全球总供应量上修幅度较大,18/19 年度全球玉米预期期末库存上升 353 万吨至 1.55 亿吨,带动库存消费比上升 0.26 个百分点(剔除中国为 0.35 个百分点)。

  大豆:本月美国 2018/19 年度大豆预期单产水平提升 3.1 蒲式耳/英亩至 51.6 蒲式耳/英亩,带动预期产量大幅调增 2.76 亿蒲式耳至 45.86 亿蒲式耳。由于预期期末库存和总消费量调整幅度不大,预期期末库存调增 2.05 亿蒲式耳至 7.85亿蒲式耳。2018/19 年度美国大豆季度价格预测为 7.65-10.15 美元/蒲式耳,较上月预测相比中枢价格下降 0.35 美元/蒲式耳。全球方面,8 月预测全球大豆预期产量调增 761 万吨至 3.67 亿吨,带动 18/19 年度全球大豆预期期末库存大幅调增 767 万吨至 1.06 亿吨,预期库存消费比相应大幅上升 2.22 个百分点至29.96%。

  棉花:本月美国棉花预期单产大增带动预期产量调增 74 万包,预期出口量调增50 万包,预期期末库存调增 6 万包。USDA 预计 18/19 市场年度美国生产者棉花均价仍为 75 美分/包。全球方面,主要受棉花预期总消费量调增影响,预期期末库存调减 74 万包至 7710 万包,带动预期库存消费比下降 0.9 个百分点至60.41%。

  小麦:本月预测 2018/19 年度美国小麦预期总供给量调减 500 万蒲式耳,预期总需求量调增 4500 万蒲式耳,共同带动预期期末库存调减 5000 万蒲式耳。18/19 年度美国小麦季度价格预测为 4.60-5.60 美元/蒲式耳,中枢价格相较于上月预测上升 0.1 美元/蒲式耳。全球方面,本月预测全球小麦预期产量调减 663万吨至 7.3 亿吨,由于预期消费量下调相对较少,预期期末库存最终调减 192万吨至 2.59 亿吨,带动预期库存消费比下降 0.02 个百分点至 34.82%(剔除中国为 19.76%)。

  我们认为:1)国际玉米库存消费比回升,但仍处于近年低位,我们维持价格走势中性偏多的判断;国内方面,2-3 季度临储拍卖对玉米价格形成压制,未来预计震荡上行;2)大豆库存消费比继续大幅调增,我们预计价格走势中性偏空;3)全球棉花库存消费比继续调减,位于历年低位,我们预计价格走势中性偏多;4)国际小麦供需偏紧格局加剧,我们预计未来走势中性偏多。

 
首 页  |  经济要闻   |  政策法规   |  经济数据   |  功能区域   |  热点专题   |  影像北京
京ICP备08003934号-1
北京市经济信息中心 - 网站声明