128亿动车组招标落地中国中车盘中再触新高

　　从10月底便开始持续走强的高铁板块,终于迎来了预期中的动车组招标的启动。

　　日前,中国铁路总公司(以下简称“铁总”)旗下企业中国铁路建设投资公司官网挂出公告称,该企业受铁总委托作为招标代理机构,启动对时速350公里“复兴号”动车组(8辆编组)采购项目的招标,数量为75列,采购资金已经落实。

　　“这是2017年以来较大规模的动车组采购订单,这一招标预期的落地对于高铁行业的意义非凡,其预示着动车组招标重启进程的加快。”11月7日,一位长期跟踪高铁行业的资深券商分析师向21世纪经济报道记者表示。

　　实际上,早在10月下旬,21世纪经济报道记者便从有关知情人士处获悉有关动车批量招标时间窗口已至(详见21世纪经济报道10月31日13版报道《中国中车股价逆势创新高 动车招标风口将至》)。

　　2017年以中国中车(601766.SH)为代表的高铁板块企业业绩出现调整与2016年铁总的设备招标情况有关,多种因素影响下,2016年铁总的设备招标启动较晚,包括动车组、机车、货车、大型养路机械等铁路车辆的采购发生了一定的延迟,使得当年招标量出现大幅下滑,从而影响到产业链各公司业绩。

　　随着铁总招标的重启,自10月底以来,同样以中国中车为代表的高铁板块走出了一波波澜壮阔的行情。中国中车从10月20日的9.87元/股,至10月底便蹿升至最高11.66元,这一价位也是其近一年来的最高价位。11月7日,在经过几日调整之后,中国中车早盘曾一度大涨超过4%,再度站上11.66元这近一年来的最高价位,最终报收11.40元,全天上涨1.79%。

　　动车招标中车受益匪浅

　　铁总动车组招标的批量重启,首当其冲受益者则非中国中车莫属。

　　据中国中车2017年三季报显示,按照其业务营收占比来看,2017年前三季度铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代服务业分别为51.6%、15.1%、23.8%、9.5%。

　　其铁路装备业务今年前三季度收入725.4亿人民币,同比下降2.4%;城轨与城市基础设施业务收入212.9亿人民币,同比增长37.6%;新产业收入384.9亿人民币,同比下降7.5%;现代服务业务收入133.6亿人民币,同比下降36.6%。铁路装备业务中,动车组收入355.4亿人民币,同比下降34.3%。

　　从上述数据可见,铁路装备是中国中铁业务板块的主要组成部分,而动车组收入则是其铁路装备板块的重中之重。中国中车2017年前三季度中,归母净利润为68.09 亿元,同比下降9.40%,动车组业务的营收下滑是其关键所在。

　　“动车组业务在今年二季度后就已经开始得以改善,而中国中车动车业务方面在今年8月与铁总签署500组时速350公里中国标准动车组的采购框架协议,虽然实际采购数量将根据十三五期间高铁每年通车里程分批进行,但根据目前的高铁投资和建设速度测算,我们内部预计2018年至2020年阶段将出现采购高峰。”11月7日,一位接近于中国中车内部的知情人士向21世纪经济报道记者表示。

　　显然,今年前三季度中国中车的动车组收入细分也从侧面印证了有关动车采购景气度的回升。据中国中车三季报显示,在其前3季度动车组业务收入355亿元中,其单季贡献收入分别为72亿、135亿、137亿元,呈现逐步恢复趋势。

　　“虽然目前动车招标规模一时间内还很难回到2015年之前的景气度,但明显感觉到进入2017年下半年以来,铁总方面在采购招标事宜上正在重启批量规模招标,这是一个积极的信号,而根据目前高铁建设进程,这种招标规模应该会进一步放开。”上述资深券商分析师指出,在2015年7月15日,铁总曾发布招标公告,启动了有史以来最大规模动车组采购,共351列,总价达到接近660亿元,是铁总有史以来单次采购动车组规模最大的一次。

　　“我们预测2018年-2020年期间,铁总每年的动车采购规模会稳定在350-400列。”上述分析师表示。

　　“复兴号”采购价

　　或持续稳定

　　随着铁总对“复兴号”动车批量招标的提速,有关“复兴号”动车的招标价格也同样受市场关注。

　　在此前往年铁总招标采购中,动车组每年均会下调价格,降幅在3%-5%区间。2010年CRH380“和谐号”系列动车组研发完成之初,价格曾保持在2亿元/列以上,2013年动车组招标,其价格便降为1.87亿元/列,至2014年降至1.80亿元/列左右,2015年和2016年继续下调价格至1.70亿元/列左右。从而使得整车制造企业利润不断降低。

　　据21世纪经济报道记者获悉,此次铁总发布的动车组招标合计采购75列“复兴号”标准动车组,预计总金额128亿元,平均一列采购金额约为1.7亿元,价格基本与2015年-2016年采购价格持平,也与目前CRH380“和谐号”价格保持一致。

　　“‘复兴号’价格将长期维持在1.7亿元/标准列,“复兴号”采购价格是中车与铁总经过长期成本核算协商后的价格,该采购价格近几年内将保持不变。”11月7日,上述接近于中国中车内部的知情人士向21世纪经济报道记者透露,如果能长期保证“复兴号”采购价格的稳定,中国中车在盈利方面便能得到保证。

　　随着动车组招标的重启,高铁板块中的另一下游产业——维修保护市场的崛起或将成为该行业的另一亮点。

　　从第一批和谐号动车组投入运营已有10年,动车组维修周期逐步到来。

　　据公开资料显示,2017年铁总高级修招标总数已经超过600列,相比2016年翻番增长,而“十三五”将进入三级修放量、四级修加速开启的时期。

　　“根据动车车型使用年限和检修周期推算,预计2017-2022年动车组高级修市场年均176亿、总需求超过千亿。随着标动推出与自主配套能力的增强,国产零配件厂商受益,其中闸片、轮对等磨耗部件维修更换频繁,并且将伴随存量动车组保有量的稳步增长,市场空间将持续扩展。”国金证券在其最新的一份研究报告中指出。