近期,山西、内蒙古等地多家煤炭集团宣布,根据9月底国家发改委发布的通知,制定了相应的产能释放方案,标志着先进产能释放范围扩大的大幕拉开。

　　据上海证券报10月24日消息,多位煤炭行业人士表示,受制于运力紧张、释放产量不如预期,目前产能释放增加对煤价还未构成影响。而从发电量、基建开工等方面的数据来看,宏观经济正在回暖,这将拉动电力需求快速增长,市场对煤炭的需求或超预期。

　　数据显示,9月以来煤价持续超预期,其中港口动力煤和炼焦煤价格分别上涨55%和23%至1350元/吨和620元/吨,而期货价格也上涨41%和15%。其中炼焦煤现货价格回升至12-13年均价水平(京唐港山西产主焦煤目前价格、12年均价和13年均价分别为1350元/吨、1490元/吨和1120元/吨),而动力煤也回升至13 年均价略高的水平(秦皇岛港5500 大卡目前价格、12年均价和13 年均价分别为620元/吨、700元/吨和590元/吨)。

　　据广发证券测算,4季度最大释放产量可达到1.5亿吨,但从10月以来煤价仍持续快速上涨,主要原因在于:

　　1、实际产量释放幅度低于测算值:部分省份此前276 天执行中也有超产情况;

　　2、实际需求持续高于预期:7、8、9月火电发点量同比分别增长4.4%、7.5%和12.2%,而10月六大电厂日均耗煤量继续加速;

　　3、库存虽然有所提高单仍处于中低位水平:其中动力煤电厂存煤相比底部增幅约35%;而炼焦煤和库存仅比底部增长约10%。

　　多家机构预计,后期虽然供给释放预期持续加大,但随着需求环比的进一步上升,煤价短期大幅回调的概率也不高,可能出现在明年淡季之后。

　　广发证券在最新研报中指出,虽然煤价中期仍有回落预期,但对板块仍相对乐观,主要原因是:(1)中长期供需面值得看好:未来3-5 年内行业去产能完成8 亿吨后,行业未来将由宽松转向基本平衡或略偏紧的状态;(2)行业盈利已有明显改善,估值也在下降:即使按照13 年盈利保守测算,行业多数公司PE 也在12-18 倍,而考虑近两年成本下降即使回落至500 元/吨价格部分主流公司PE 也降至12 倍以下水平;而PB 也处于相对低位水平;(3)需求预期较低,超预期的可能性较大。

　　在行业机会上,广发证券相对看好低估值及弹性较大焦煤公司潞安环能、陕西煤业、阳泉煤业、冀中能源、西山煤电和部分央企龙头。