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油价究竟是触顶了? 还是刚开始涨?

2017-10-23 16:00   来源:腾讯财经

  腾讯财经讯 据Oilprice.com消息,9月28日当周,油价重返牛市区域,布伦特原油价格攀升至两年多来最高水平,为58美元/桶。一系列事件的发生,给油价打了一针强心剂,市场情绪触及多年来最积极的状态中。

  时间最近的催化剂是伊拉克库尔德地区举行独立公投。当土耳其威胁将切断库尔德地区原油输送,伊拉克政府也表态拒绝承认此次公投的合法性,并呼吁外国停止从库尔德地区进口原油时,大规模供应中断担忧出现。到目前为止,尚未有迹象表明出现了实质性供应中断,但是受地缘政治风险增强影响,油价走高。

  不过,布伦特原油价格之所以只是攀升至接近60美元的水平,主要是因为国际市场的基本面在过去数月内已经明显好转。石油需求强劲,并继续增加。与此同时,全球供应已经停滞不前。石油输出国组织(OPEC)的减产协议最终似乎取得了成效:全球原油库存量陡峭下滑。

  石油交易公司Trafigura集团指出,在经历了长达三年的萧条之后,石油市场终于摆脱了令人沮丧的定价环境。在新加坡出席由普氏能源举办的亚太石油会议时,Trafigura集团市场风险部门联合负责人本·卢克库克说:“我们正在接近‘长时间低油价’的终端。”为了证明自己的观点,他援引了一个事实,即到2019年油市可能会因油井干涸而每日损失900万桶。这种情况可能会导致供不应求,从而大幅度拉高油价。

  花旗集团表示,最早明年可能会发生供应崩溃,并坚称尽管名义上是在限制产出但是实际上很多OPEC成员国一直在进行最大化的产出。花旗指出,利比亚、尼日利亚、委内瑞拉、伊朗和伊拉克明年可能无法增加新供应。不过,对于某些成员国来说,产出下滑可能是一种更有可能出现的结果。花旗全球商品期货研究部门主管Ed Morse在接受采访时表示,“市场担心的一直都是OPEC产出将大幅度增加。但是,可能会出现或导致油市收紧的供应缺口。”花旗认为,很多OPEC成员国未能投资上游产能,因而产出增加空间有限。

  高盛集团也加入了看涨油价的行列。这家投行指出,布伦特原油期货曲线已经转为持续的现货升水(backwardation,也即期货贴水)状态,即近期合约价格高于远期,现货价格高于期货。这清晰表明油市处于重新配平轨迹中。未来数月内,现货升水将帮助市场以更快的速度压榨库存。在报告中,高盛写道:“非常强劲的需求、OPEC成员国之间的更大凝聚力,以及页岩油面临的压力,现货升水结构将在未来几个月持续下去。”

  然而,并非每个人都认为油价还有上涨空间。仅因为过去几周内油价强劲反弹,并不能认定更大幅度的油价上涨是大势已定。油价的前面还横着几只拦路虎。

  鉴于布伦特原油价格再度朝着60美元/桶的水平回弹,部分OPEC成员国可能会增加产出。正因为油价反弹至接近60美元/桶的水平,OPEC减产变得不似之前那么迫切。能源咨询公司Petromatrix的Olivier Jakob支出,对于OPEC来说,60美元/桶是种非正式的目标,而参与减产的国家很有可能会骗大家说“价格已经固定在这种水平”。

  与此同时,很多人坚称,OPEC减产仍需延续,因为60美元/桶这一信号将会刺激页岩油生产商增产,从而给整个油市带来下行压力。“第四季度,布伦特原油可能会居于60美元/桶上方,”瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo在接受彭博新闻社采访时说,“这可能向美国页岩油生产发出错误信息,诱使后者增产。”

 
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