本周一(4月25日)国内大宗商品的走势出乎多数机构的预期：被诸多广东投资者看好的农产品(000061,股吧)板块冲高回落：菜粕期货主力合约跌2.68%、豆粕跌2.43%，、玉米、大豆、棉花、棕榈油的跌幅均超过了1%。

　　而多次被机构投资提示"风险"的黑色系、能化类产品却继续大幅上涨，其中，焦煤、焦炭尾盘再次涨停。另外，PTA(化工品的一种)涨3.64%，塑料涨2.77%，PP涨2.24%，PVC涨1.45%，甲醇涨1.34%，动力煤涨1.01%。一周内国际油价屡创高位，对黑色系产品的促进作用较大。

　　回顾今年1-4月份大宗商品价格，尽管反弹一波三折，但是反弹从局部单个商品向全部商品轮动蔓延的趋势还是很明显。回到今年年初，就算最乐观的投资者恐怕也想不到这波反弹的力度和时间如此强劲。

　　摩根士丹利称，近期中国投资者在大宗商品市场的投机交易飚升震惊全球市场，钢材、铁矿石、棉花以及鸡蛋交易活动大幅增加。该行分析师TomPrice和JoelCrane在周一的报告中指出，大宗商品吸引了中国投机者，投机活动令全球市场震惊。

　　包括螺纹钢在内的中国商品期货的成交量上周疯狂上涨。上周公布的数据显示，中国的信贷有所上涨，这让部分投机者预计商品价格将随着需求的回暖上涨。

　　2016年迄今，钢价已经上涨47%。螺纹钢期货周一继续上涨，一度大涨6.2%，至每吨2781元。评级机构惠誉表示，钢价的快速上涨不可持续。钢厂将重新开启闲置产能，提升供给。

　　从商品反弹的走势来看，4月份大宗商品反弹已经演变为全局性反弹，甚至在国际原油一度大幅下跌的情况下，都没能引发国内商品大幅下跌，这就意味着传统供需层面的因素已经不再主导商品走势，而是回到宏观层面。从物价来看，2015年年中以来PPI环比底部重新抬升，其所预示的实体经济供应面的调整、制造业领域产能过剩程度的缓解，也为商品暴涨提供了有利的中期背景。回顾往近历史，这同2012年年中至2014年上半年PPI环比底部抬升的情景非常相似。

　　现阶段大宗商品价格上涨，势必会对中国经济产生重大影响。由于下一阶段宏观层面继续发出市场"好声音"，同时积极增产亦成为行情最大压制因素。据此预计，今后大宗商品价格高位震荡，市场进入"迷你周期"，过山车行情可能多次演绎。