国内各类型基金过去一周涨跌不一,股票型和混合型基金表现最好,而债券型以及货币型基金表现较差。新基金发行市场中,在投资者当前信心仍待恢复的状态下,固定收益类的产品的表现则相对突出。机构人士认为,当前债市整体向好,稳健型投资者可加大债券型基金配置。
购基热情仍待修复
根据凯石金融产品研究中心统计,过去一周新成立基金共16只,较前周减少2只,为2011年周峰值的36%,新基金募资规模共68.29亿元,为2011年以来周峰值的5%。从周频数据来看,自2011年以来,新基金成立数量最多的一周为2015年5月最后一周,合计数量为45只,新基金募资规模最多的一周2015年8月的第一周,合计规模为1359亿元。整体来看,新基募集规模较前周回降,基民购基热情仍在修复中。
本周可认购基金方面,50只基金产品中包含,普通股票型基金1只,灵活配置型基金17只,偏股混合型基金2只,偏债混合型基金14只,中长期纯债型基金11只,混合债基二级基金4只,QDII基金1只。对比前周共60只基金发行,新基发行速度有所放缓。而从上周开始认购的26只基金中,仅8只灵活配置型基金,其余18只为固定收益类基金(9只偏债混合型基金、9只债券型基金),机构对权益市场偏向冷淡,推动固定收益类产品发行火热。
此外,值得注意的是,基金成立规模也出现两极分化,多数产品仅达2亿底限。从单周新成立基金的数量看,上周新成立基金共16只,较前周略微减少。从新基类型看,普通股票型基金3只,灵活配置型4只,偏债混合1只,中长期纯债基金5只,混合债基二级基金1只,QDII基金1只,货币市场基金1只。新成立基金的总募集规模为68.29亿元,平均单只募集规模为4.27亿元,较前周的12.21亿元/只大幅减少。
从各类产品的募集规模来看,部分固定收益类基金成立规模较大,其中,汇添富稳健添利A(中长期纯债型)募资规模为20.03亿元,融通通盈(偏债混合型)募资规模为10.46亿元。其余产品中,多数基金的募资份额仅满足或略超2亿份额的成立底限。
债券市场整体向好
近期债券市场方面,好买基金研究中心数据显示,上周中债总财富指数收于166.2703,较前周上涨0.33%;中债国债总财富指数收于166.0459,较前周上涨0.34%;中债金融债总财富指数收于167.926,较前周上涨0.32%;中债企业债总财富指数收于156.7299,较前周上涨0.17%;中债短融总财富指数收于150.7205,较前周上涨0.07%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线则显示,一年期国债收益率为2.36%,下行9.97个基点,十年期国债收益率为2.94%,下行5.23个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率、银行间三年期AAA级企业债收益率、十年期AAA级企业债收益率分别为3.10%、3.32%和3.96%;一年期AA级企业债收益率下行5.32个基点,三年期AA级企业债收益率下行8.28个基点,十年期AA级企业债收益率下行7.85个基点,分别为3.99%、4.31%和5.31%。
宏观层面,好买分析师指出, 3月17日美联储决定维持货币政策不变,同时下调年内通胀和经济增长预期,且年内加息路径预测从去年12月的4次降至2次。联储决议发布后,美股、黄金上涨,美债收益率和美元下跌。同时近期通胀上升可能存在波动性的因素,通胀短期或仍将维持在低位,并且全球经济和金融走势仍可能带来风险,这都显示出联储对未来经济前景仍然相对谨慎。“总体而言,近期债券市场的利空确实加多,央行下调MLF利率和不做MLF,‘乌龙’事件导致市场出现小幅调整,但物价上涨带来的资金配置效应偏弱,还未影响到主要债券投资者的配置需求。”
高性价比资产存配置机会
2016年,债券投资面临着较为复杂多变的宏观背景。中欧天添拟任基金经理孙甜认为,从长期来看,经济的潜在增速依然在缓慢下行通道中,总需求的强劲回升难以看到,债券市场将主要呈现震荡格局。在具体投资过程中,今年应该把握好震荡格局下的高性价比资产配置机会。
孙甜分析,寻找“高性价比”资产可以沿着两条主线搜寻。一方面是具备制度红利和创新特征的投资标的。比如,同时发行小公募和非公开公司债的上市公司,其非公开发行的公司债存在较为明显的收益率溢价,这主要来自制度差异而非信用风险的暴露。随着整个金融系统直接融资占比的上升,信用类资产的投资将成为固定收益投资的蓝海。
此外,传统信用债中盈利稳定和改善的确定性投资标的也值得关注。比如,大民生、大消费领域里,盈利和现金流稳定性较强的行业,包括食品饮料、医药与医疗、公用事业、农林牧渔、纺织制造、通信服务等;盈利和行业景气度回升的一二线房地产、部分汽车和家电企业、高端装备制造类企业等。
针对市场关注的产能过剩行业的信用债,孙甜指出,在经济下行、违约事件加速爆发的过程中,信用利差的分化将长期持续。随着供给侧改革持续深化,去产能、去杠杆、去库存以及清理“僵尸企业”,更多的信用违约将浮出水面,信用边际风险将进一步升级。目前,去产能任重道远,在市场洗牌之前,产能过剩行业的企业将注定在债券市场承受更高的信用溢价,因此在选择标的时要慎之又慎。
