2018年，我国CPI平均涨幅为2.1%，为四年来首次突破2%；PPI全年平均涨幅为3.5%，比上年下降2.8个百分点。部分机构预测2019年CPI全年均值在2%-2.5%之间，2019年物价总体仍将温和可控，PPI下行趋势仍将延续，未来货币政策具有较大的操作空间。
一、 油价带动12月CPI下行
2018年12月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，涨幅比上月下降0.3个百分点；食品价格保持平稳，同比上涨2.5%，涨幅与上个月持平。非食品价格显著回落，环比下降0.2%，连续两个月负增长，降幅扩大；同比涨幅下降0.4个百分点至1.7%，为2016年11月以来最低值。12月国内成品油价多次大幅下调，导致交通工具用燃料价格同比涨幅从12.6%降到-0.5%，是CPI下降的主要原因。此外，通信服务、旅游类价格也有小幅下降，这反映出当前消费需求较弱，消费增速可能进一步下降。
2018年12月份，北京市居民消费价格总水平同比上涨2.0%，涨幅比11月回落0.4个百分点。其中，食品价格上涨2.5%，非食品价格和消费品价格均上涨2.0%，服务价格上涨2.1%。从环比看，北京的食品价格环比上涨1.8%，影响CPI上涨0.28个百分点，主要受降温和部分地区雨雪天气影响，蔬菜种植运输等成本有所上升。非食品价格环比下降0.2%，影响CPI下降0.16个百分点，主要受国际原油价格快速回落的影响,北京市汽柴油价格环比降幅超10%，影响CPI下降0.24个百分点。2018年全年，北京市居民消费价格总水平比上年上涨2.5%，涨幅比2017年提高0.6个百分点。
二、 12月PPI同比涨幅显著回落
PPI同比增速连续6个月回落。2018年12月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.9%，较上月相比大幅下降1.8个百分点，为2016年10月以来的最低值；环比下降1%，是2015年2月以来的单月最大降幅。PPI下降主要是生产资料价格下跌所致，生活资料价格基本平稳。生产资料价格环比下降1.3%，同比涨幅回落2.3个百分点到1%，表明工业生产可能明显放缓。全球经济放缓的总需求走弱预期和油价大幅下行引发了全球大多数大宗商品的下行行情，12月石油开采、化工制品价格均明显下行。国内去产能、去杠杆和环保限产政策放松带动供给端逐步恢复，黑色系产品价格有所下行。近几个月制造业三大订单指数全部持续下降，流通领域中主要工业资料接近60%的产品价格环比都有下降，大宗商品价格显著回落。需求走弱压力加大，对工业生产端带来影响。随着工业产品价格普遍回落，工业企业利润增长可能明显放缓。
12月份，北京市PPI同环比均呈现回落态势。其中，同比下降0.5%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨0.9%，环比持平。从同比看，北京生活资料出厂价格同比下降1.7%是PPI下降的主要原因。其中，耐用消费品类下降2.8%。工业生产者购进价格中，建筑材料及非金属类上涨3.6%，黑色金属材料类上涨3.6%，燃料、动力类上涨2.1%。从环比看，北京生产资料出厂价格环比下降0.5%。其中，加工类价格下降0.1%，采掘类下降0.3%，原材料类下降1.0%。生活资料出厂价格环比持平。其中，一般日用品类价格上涨0.3%，衣着类上涨0.2%，食品类持平，耐用消费品类下降0.1%。工业生产者购进价格中，农副产品类环比下降6.5%，黑色金属材料和化工原料类分别下降0.2%和1.0%。
三、2019年物价总体仍将温和可控
2018年全年CPI平均涨幅为2.1%，比2017年上升0.5个百分点。其中非食品CPI同比上涨2.2%，较去年回落0.1个百分点；食品CPI由去年的-1.4%转正至1.8%，对全年CPI上涨形成支撑。目前各方对于2019年的CPI走势判断不一，部分机构预计2019年CPI全年均值在2%-2.5%之间。2019年在食品价格改善的条件下，随着消费对经济增长的拉动作用进一步增强，预计CPI中枢有望保持在2%以上。中信建投、长江证券等机构认为2019年CPI或呈“倒V”型走势，预计二季度CPI同比增速较高，下半年则会有所回落。其中，油价成为影响预期的关键因素。招商证券认为，通缩预期是油价这一外部冲击带来的，需要关注其价格走势是否可能出现拐点，相应的市场预期可能也将生变。PPI方面，预计2019年内部需求仍然较弱，基建的拉动效果仍然受制于影子银行的资金限制，而环保限产边际放松，煤炭钢铁等价格大幅回升压力较大，在油价不出现价格大幅高于2018年的前提下，PPI下行趋势仍将延续。
总体来看，我国价格水平基本保持在合理区间，未来货币政策具有较大的操作空间。民生银行首席研究员温彬认为，货币政策将坚持不搞大水漫灌，不存在流动性泛滥进而抬升物价的可能性。京东数字科技首席经济学家沈建光认为，未来通胀对货币政策不构成制约，稳健偏宽松的货币政策仍然是主要方向。2019年年初，央行便开启全面降准，预计下调准备金率仍有空间。准备金下调也会缓解银行资金压力，引导资金利率下行，起到降息的效果。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智称，中央经济工作会议继续提出防范化解重大风险，要求强化逆周期调节，2019年货币政策可能是略微偏松，这会对物价下行风险有一定缓解，但也不足以明显提升物价。（编辑：胡慧璟）
