12月1日，为期两天的二十国集团（G20）领导人第十三次峰会落下帷幕。此次G20峰会围绕“为公平与可持续发展凝聚共识”主题，就维护多边贸易体制、世贸组织改革、应对气候变化等问题达成共识，形成诸多务实成果。
一、G20 峰会释放贸易战走向三大信号 中美暂缓加征新关税，贸易摩擦升级暂获缓解。中美双方同意停止相互加征新的关税，美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%；中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口，包括从美国购买适销对路的商品，逐步缓解贸易不平衡的问题。
美国白宫发表声明称，美方同意自明年1月1日起对2,000亿美元自中国进口商品征收的关税维持在10%，暂时不会提高至25%；但如果在90天内，中美双方未能就技术转让、知识产权保护、农产品、非关税壁垒等贸易议题达成协议，那么关税税率将提高至25%。——编者注大量进口农产品等是“关税战”暂停的交换条件。中国将大量进口农业、能源、工业和其他产品，且购买农产品立即实施。这是“关税战”暂停的交换条件。原文是“中国将同意从美国购买尚未商定但非常大量的农业，能源，工业和其他产品，以减少我们两国之间的贸易不平衡。中国已同意立即开始从农民手中购买农产品”。
中美贸易战谈判重启，将进入相对“缓和”的阶段。此次双方会面之后将进入 90 天的谈判期，谈判将集中在“技术转让，知识产权保护，非关税壁垒”等方面。如果在这段时间结束时，双方无法达成协议，10%的关税将提高到25%。需要注意的是，声明中未有提及关于对“中国的出口技术管制”的放开等内容。可见此次中美贸易战谈判实质性破局后，重点将不再是“关税战”，而是知识产权战、科技战，总量影响“弱化”。总体上，以 G20 会谈为标志，2019 年中美贸易战演进将进入到相对“缓和”的阶段。
二、G20峰会后贸易战新走向的可能影响 贸易摩擦对经济的冲击下降，“抢出口”现象将缓和。此前市场普遍预期2019年1月1日2000 亿美元中国产品的关税将被加征至25%，因此“抢出口”现象明显，1-10月出口金额累计同比为12.6%，今年以来均处于较高水平。光大证券宏观认为，明年出口压力或边际下降，进口增加或令贸易顺差进一步收窄。初步估算，如果关税税率不提高至25%，对中国出口的负面影响至少会改善1%。但如果未来美国方面出现反复，不排除中国的出口抢跑可能再次上演。进口方面，预计开放力度会进一步加大，明年一季度中国的贸易顺差占GDP比例可能会从当前的2%下降至1%以下。
海通证券宏观分析测算，如果对500亿美元商品加25%关税并对2,000亿美元商品加10%关税，或直接拖累GDP增速的近0.3个百分点，若税率提高到25%，拖累将近0.5个百分点。——编者注下行压力转向国内，政策节奏以稳为主。如果贸易摩擦能得以缓和，则货币宽松继续保持，也没有大幅宽松的必要。目前房地产的严监管也不会出现大幅变化，基建难超预期，但预计减税仍将继续。广证恒生认为目前影响我国的经济下行压力主要因素仍然为去杠杆带来的周期性收缩，预计政策延续以稳为主，温和且渐进减税，基建补短板维稳经济，继续保持适度的流动性、中性偏宽松的货币和信用环境，致力于打通宽货币向宽信用的传导机制。工银国际研究部提出，2019年将减税费应该不会低于今年的1.3万亿，其中增值税并档有难度，可能的操作方案或是在当前的税率基础上下调，不排除企业所得税税率和抵扣项或将也有所调整。光大宏观认为，基建投资增长难超预期，预计对地方政府隐性债务的监管不会放松，明年基建投资增长在7%左右。
定调“开放”，相关措施或将落地。国泰君安宏观研究团队认为，作为G20会面的延续，12月中下旬改革开放40周年纪念大会将定调“开放”。后续多个相关实质性政策“开放”措施将落地，涵盖金融业、服务业开放，甚至包括部分垄断行业（如能源等）的开放。美国所诉求的“非公”经济方面，将着重于国有企业补贴等的改革。
贸易摩擦对美国经济的负面影响有所减缓。近期美国经济“一枝独秀”的扩张局势已经出现了诸多“见顶”的压力，比如连续欠佳的汽车销售和新屋销售数据，反映出经济继续扩张的动能放缓；劳动参与与薪资数据反映出通胀压力较大。美国加征的关税会抬高美国从中国进口商品的价格，进而抬高美国的通胀压力，对底层消费者的消费也造成压力，对美国经济的长期发展形成掣肘。中美双方贸易关系的缓和，不仅在短期内提振了美股市场的信心，同时也减缓了贸易摩擦产生的负面影响。
三、G20峰会形成的其他务实成果 探讨数字经济合作的政策方案，塑造未来世界经济创新和包容性发展议程。峰会延续了最近三年关于数字经济和创新相关议题的讨论，并加大了关注，将其嵌入到金融、就业、教育等各个议题的讨论中，以确保新科技和新经济的红利可以普惠共享，以应对可能出现的数字鸿沟扩大，以及发展不平衡加剧等挑战。各国还探讨了自动化时代如何提前加强就业引导等问题，并为其提供指导性原则和路径选择。
推进全球基础设施融资议题，促进发展中国家平衡发展。今年G20峰会进一步探讨如何促进基础设施融资的差异化监管、项目准备、基础设施资产的证券化等具体议题，以更有效地动员其他力量参与基础设施融资，促进发展中国家经济增长。
继续加强全球金融系统建设和宏观经济政策协调，防范世界经济风险。基于今年4月国际货币基金组织发出全球债务风险攀升的警告，G20峰会呼吁各国更灵活地运用财政政策，推进结构性改革和政策协调。今年G20峰会推动国际货币基金组织与世界银行加强对低收入国家债务监测和能力建设，并要求金融稳定委员会探讨加密资产风险监管。（编辑：赖紫薇）
