中国5月官方制造业PMI为51.9%，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快。非制造业PMI为54.9%，总体延续稳中有升的发展势头。综合PMI产出指数为54.6%，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。
一、制造业PMI明显提升
5月份，我国制造业PMI为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，发展动力进一步增强。产业转型升级步伐加快，新动能支撑作用继续增强。装备制造业和高技术制造业PMI为53.0%和54.8%，分别比上月上升1.3和1.0个百分点，且均持续高于制造业总体水平。
供需协同发力，进出口双双回升。5月份，生产指数和新订单指数为54.1%和53.8%，分别高于上月1.0和0.9个百分点，升至年内高点。目前，生产指数与新订单指数差距为0.3个百分点，保持在较为合理的状态，显示供给侧资源要素合理流动和优化配置，质量持续改善。进出口指数均有回升，外贸稳中向好。新出口订单指数和进口指数为51.2%和50.9%，分别比上月上升0.5和0.7个百分点，均连续三个月位于扩张区间。业内认为新出口订单指数上升或与出口商品针对贸易摩擦出现抢跑现象有关，并且还在持续。
库存指数体现主动补库迹象，采购量有所回升。5月份，原材料库存微升0.1个百分点至49.6%，产成品库存降1.1个百分点至46.1%，采购量上升0.4个百分点至53.0%。机构认为原材料和产成品库存均处于收缩区间，产成品库存去化快于原材料去库，企业库存周期仍处于被动去库存阶段。
价格指数明显上升，预计PPI出现回升。受市场需求回升及国际大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为56.7%和53.2%，分别比上月上升3.7和3.0个百分点，且高于上年同期7.2和5.6个百分点。价格指数差距缩小，反映出供应链上下游企业呈协同发展趋势，但要注意上下游产品联动价格齐涨，增加通胀压力。机构普遍预计5月PPI将会上行。
大中型企业生产经营良好，小型企业融资困难。大、中型企业PMI为53.1%和51.0%，分别高于上月1.1和0.3个百分点；小型企业PMI为49.6%，比上月回落0.7个百分点。整体来看，2017年以来，大中型企业经营情况一直较为稳定，小型企业经营存在一定困难。机构认为，政府围绕实体经济降本增效，出台多项政策减税降费，利好企业发展，但是随着信用风险的逐步爆发，资质较低企业融资环境偏紧，小型企业融资环境不容乐观。
二、非制造业商务活动指数连续三个月上升 5月份，非制造业商务活动指数为54.9%，环比、同比分别上升0.1和0.4个百分点，非制造业商务活动指数连续9个月运行在54%以上的较高水平，表明非制造业持续向好发展的稳定性在增强。
服务业持续向好。服务业商务活动指数为54.0%，比上月上升0.2个百分点，高于上年同期0.5个百分点，为年内次高点，消费对服务业增长的拉动作用较为明显。从行业大类看，航空运输、邮政快递、电信、互联网软件等与消费密切相关的行业商务活动指数持续位于60.0%以上的高位景气区间，扩张势头强劲；零售、住宿等传统行业商务活动指数高于服务业总体水平。资本市场、居民服务等行业的商务活动指数低于临界点，业务总量有所回落。从市场需求看，新订单指数为50.4%，上升0.1个百分点，连续两个月高于临界点，市场需求保持扩张。
中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，服务业的向好发展在增强经济运行稳定性的同时，更有利于我国经济结构的优化和新增动能的持续释放，进而为提升经济发展质量创造更好的基础条件。——编者注建筑业持续较快增长。受一些地区暴雨、水灾等恶劣天气影响，本月建筑业商务活动指数为60.1%，比上月回落0.5个百分点，但仍连续三个月位于60.0%以上的高位扩张区间，建筑业生产经营持续活跃。从市场预期看，业务活动预期指数为65.1%，继续位于高位景气区间，企业对未来市场信心依然较强。
三、综合PMI产出指数升至年内高点 5月份，综合PMI产出指数为54.6%，高于上月0.5个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。其中，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数为54.1%和54.9%，环比均有所上升，本月制造业生产指数涨幅高于非制造业商务活动指数。
四、经济继续保持平稳增长态势 综合来看，5月PMI明显提升，供需均出现改善，是否具有可持续性还有待观察。值得关注的是，监管压力正逐步显现，近期部分民营企业及地方政府平台相关债务违约出现加速的迹象，实体经济融资成本有所上升。叠加中美贸易摩擦前景尚不确定、欧洲政局动荡等因素，部分机构认为下半年出口压力加大，未来生产端和需求端压力不减。
财新5月PMI为51.1%，与上月持平。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，5月财新中国制造业PMI仍处于较好景气区间内，工业品价格存在上行趋势，但出口形势依然严峻。——编者注国务院发展研究中心研究员张立群认为，5月制造业PMI指数小幅提高，是该指数在景气区间的短期波动，不具趋势性意义。5月工作日较4月份增加，可能是原因之一。2017年以来，PMI指数一直在荣枯线以上小幅波动，可能是其运行的新特点。综合研判，5月份中国经济继续保持平稳增长态势。中国物流信息中心副总经济师陈中涛表示，今年以来，经济运行呈现势头稳、动力强、结构优、质量好的发展态势，为下半年经济发展奠定了良好基础。（编辑：任哲）
