2018年1-2月，国民经济运行延续了稳中向好的发展态势，消费升级引领作用不断增强，新动能支撑能力不断提升，经济高质量发展条件不断累积。同时，北京市经济运行开局平稳，新动能支撑力的不断提升，为北京经济高质量发展创造了更好条件。

　　一、“三驾马车”结构优化高质发展 全国工业生产发展良好。1-2月，第二产业增加值同比实际增长7.2%，增速比上年12月份加快1.0个百分点，比上年同期加快0.9个百分点。企业集中在春节前一阶段为节日备货的特点较为明显，制造业产业链、供应链继续保持相对活跃的态势。新产业新产品快速增长，工业结构持续优化。高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.9%和8.4%，增速分别比规模以上工业快4.7和1.2个百分点。

　　

　　

　　全国固定资产投资结构持续优化。1-2月，全国固定资产投资同比增长7.9%，增速比上年全年加快0.7个百分点，比上年同期回落1.0个百分点。全国房地产开发投资同比增长9.9%，增速比上年全年加快2.9个百分点，比上年同期加快1.0个百分点，其中住宅投资增长12.3%。乡村振兴战略和农业供给侧结构性改革大力推进，第一产业投资增速明显加快。1-2月份，第一产业投资同比增长27.8%。民间投资增速回升，今年1-2月份民间投资同比增长8.1%。产业投资结构继续优化。1-2月，高技术制造业投资、服务业投资同比增速分别快于全部投资3.4和2.3个百分点。短板领域投资加快，生态保护和环境治理业、公共设施管理业、农业投资同比分别增长39.3%、15.6%和22.9%，分别快于全部投资31.4、7.7和15.0个百分点。

　　全国消费市场较为活跃，新业态新消费迅速发展。1-2月，我国社会消费品零售总额同比增长9.7%，增速比上年12月份加快0.3个百分点，比上年同期加快0.2个百分点。消费升级类商品快速增长，汽车类商品增速提高是社会消费品零售总额增速加快的主要因素。伴随春节的影响，社会消费增速上涨的消费品类集中在烟酒、日用品和汽车方面。网上零售蓬勃发展，增速继续加快。假日旅游市场持续增长，电影票房再创新高。

　　进出口较快增长，外贸结构优化升级。1-2月，进出口总额同比增长16.7%，其中出口增长18.0%，进口增长15.2%。出口增速超预期主要因为全球经济持续复苏特别是新兴市场表现亮眼，但不可忽视去年基数较低的因素。

　　二、金融数据平稳，物价温和上涨 

　　全国社融存量增速继续放缓，委托、信托贷款明显压缩。2月末人民币贷款余额同比增长12.8%，增速比上年末高0.1个百分点。由于年初有春节因素，应综合前两个月情况看贷款变动。前两个月，人民币贷款累计增加3.74万亿元，同比多增5407亿元。居民杠杆小幅下降，企业融资依旧强劲。在抑制居民杠杆率的政策引导下，居民贷款增长较去年同期小幅回落251亿。考虑到春节因素，房地产市场并未明显降温。企业贷款较去年同期小幅增加，显示企业资金需求较为强劲。M2小幅上行，M1大幅下降。2月末M2同比增长8.8%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低1.6个百分点；M1同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低6.5和12.9个百分点。由于央行在今年1月改变了M2一部分统计口径，2017年2月基数下降带动今年2月M2小幅上升。M1大幅下降与春节月份错位的短期影响有关。机构预计未来M2及社融继续在低位运行。

　　CPI温和上涨，PPI涨幅收窄。1-2月份，全国居民消费价格同比

　　上涨2.2%，涨幅比上年12月份扩大0.4个百分点，比上年同期扩大0.5个百分点。CPI环比涨幅扩大主要是受春节因素和气温偏低双重影响，同比涨幅扩大主要受春节“错月”影响。考虑到“节日因素”消退，预计3月份CPI同比涨幅将有所回落。高基数叠加春节生产淡季，1-2月份，PPI同比上涨4.0%，工业生产者购进价格同比上涨4.8%，涨幅均继续下降。机构认为，未来CPI和PPI二者之差会继续收窄，通胀整体温和，对货币政策的影响较为有限。

　　三、前两月北京市经济平稳起步 

　　今年1-2月，北京市经济运行延续稳中向好的发展态势。全市重点行业发展态势较好，1-2月，北京市第二产业增加值同比增长6.8%。高端制造业增势良好，高技术制造业、战略性新兴产业分别增长18.7%和14.3%。1-2月,全社会固定资产投资同比增长0.9%，基础设施投资大幅增长25%。房地产开发投资下降6.2%，其中保障性住房投资增长18.7%。1-2月，全市实现社会消费品零售总额同比增长5.8%。其中，限额以上批发零售企业实现网上零售额同比增长达22%。方便快捷、价格实惠、品类丰富是吸引北京消费者进行网购的主要原因。在商品类别中，对社会消费品零售总额拉动作用较大的包括家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类商品等。

　　

　　北京市货币信贷运行平稳，各项贷款保持较高增速。2月末全市人民币各项贷款余额同比增长12.8%，增幅比上年同期高4.7个百分点。2月份当月受春节因素影响，人民币贷款比上年同期少增8.3亿元，主要是受住户贷款少增影响。非金融企业及机关团体人民币贷款余额同比增长13.3%，增幅比上年同期高9个百分点，为近五年最高增速，较前

　　五年平均增速高4.1个百分点。

　　北京市CPI温和上涨，PPI保持平稳。1-2月,CPI同比上涨2.1%。其中，食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨0.7%，服务项目价格上涨4.2%。1-2月，PPI与上年同期持平，购进价格同比上涨0.7%。

　　四、中国经济开局良好，未来走势还需观察 总体来看，中国经济开局较好，稳中向好的态势还在延续。国家发展与战略研究院研究员刘瑞明表示，1-2月，中国经济稳步实现高质量发展，在工业生产、固定资产投资、社会消费品零售、对外贸易等方面都取得了良好的开端。此外，三大“剪刀差”——PPI-CPI的“剪刀差”、PPI-PPIRM（购进价格指数）的“剪刀差”和M1-M2的“剪刀差”均出现回落，喻示着经济的进一步向好。

　　

　　2018年政府工作报告提出，今年中国GDP预期增长目标为6.5%左右。值得关注的是，今年的政府工作报告并未出现往年“力争在实际工作中取得更好的结果”这类表述。这表明决策层正在淡化GDP目标，转而更关注就业、增长新动能等结构性和高质量发展指标。——编者注与此同时，中信建投团队表示，3月份数据较为关键，预计将会转弱。由于春节错位的影响，1-3月份数据合起来看，可能才能更好的反映经济运行趋势。九州证券研报分析，2018年基建投资、社会零售、第二产业投资下行是大概率事件，出口的可持续也存疑。预计2018年经济前高后低，下行压力仍存。

　　

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出，今年宏观政策执行情况将是关注重点，随着经济结构调整的持续推进，新兴行业显示出强劲的增长态势，而这些行业对信贷的依赖度较低，在一定程度上缓解了信贷增长放缓对整体经济增速造成的拖累。财政政策方面，中国政府日益关注减轻民营企业税费负担，民营企业经济活动将从中受益。（编辑：任哲）