中国2月官方制造业PMI为50.3%，为半年以来最低值，制造业总体延续扩张态势，增速有所放缓。非制造业PMI为54.4%，高于去年同期，非制造业总体仍保持较高的景气水平。综合PMI产出指数持续扩张。业内人士分析，PMI回落主要受春节放假的影响，随着春节后开工季的到来，经济运行将回归平稳向好基本态势。

　　一、制造业增速放缓延续扩张 

　　2月份，我国制造业PMI为50.3%，比上月回落1.0个百分点，制造业增速有所放缓。季节性因素是2月PMI指数下降的主因，但本月下行幅度超预期。2月高技术制造业、装备制造业均好于制造业总体水平，表明经济新动能的成长在政策推动下并未受到短期经济趋缓的大环境影响。

　　

 

　　供需端双双回落，进出口指数回落。春节前后是制造业的传统生产淡季，企业普遍停工减产，市场活跃度减弱。生产指数下降2.8个百分点至50.7%，新订单指数下降1.6个百分点至51.0%。春节当月对外贸数据有较大影响，2月新出口订单指数回落0.5个百分点至49.0%，进口指数回落0.6个百分点至49.8%。

　　企业采购意愿不强，发展预期乐观。采购量指数为50.8%，较上月下滑2.1个百分点，为2016年8月以来新低，企业采购意愿一般。生产经营活动预期指数为58.2%，比上月上升1.4个百分点，表明随着春节因素的消退，企业生产活动将逐步恢复正常，企业对市场发展信心有所增强。库存仍处相对低位。2月份PMI原材料库存指数为49.3%，较上月回升0.5个百分点；产成品库存指数为46.7%，较上月下滑0.3个百分点，仍处于明显低位。原材料库存表现强于产成品库存，或与中下游企业冬储有关。

　　制造业价格指数显著回落，预计2月PPI同比增速放缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为53.4%和49.2%，分别低于上月6.3和2.6个百分点，是2017年7月以来首次降至临界点以下。两项价格指数的差距明显缩小，反映出制造业企业由于原材料价格上涨收窄带来的成本压力趋于缓解；另一方面，原材料价格仍在上升，产成品价格开始回落，显示上游向中下游传导依然不畅。

　　大型企业PMI相对稳定，小型企业PMI明显回落。分企业规模看，大型企业PMI为52.2%，比上月回落0.4个百分点，年均值为52.8%，仍位于扩张区间；中、小型企业PMI为49.0%和44.8%，分别比上月下降1.1和3.7个百分点。除了季节性需求减弱的影响以外，中小企业融资难、融资贵问题依然明显。

　　二、非制造业商务活动指数继续位于较高景气区间 2月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回落0.9个百分点，但高于去年同期0.2个百分点，非制造业总体仍保持较高的景气水平。

　　

　　服务业保持较快发展。服务业商务活动指数为53.8%，比上月回落0.6个百分点，但高于去年同期水平，服务业延续稳步增长态势。在节日效应和消费升级的影响下，假日消费市场旺盛，生活性服务业商务活动指数为59.1%，连续两个月上升。其中零售、餐饮、铁路运输、航空运输、电信、互联网软件以及旅游相关行业等商务活动指数均位于56.0%以上的较高景气区间，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。证券、保险、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。从市场预期看，业务活动预期指数为60.4%，连续9个月位于60.0%及以上的高位景气区间，企业对未来市场预期继续保持乐观态度。

　　建筑业景气度回落。受寒冷气候和春节因素双重影响，建筑业商务活动指数为57.5%，比上月回落3.0个百分点，建筑业总体保持增长，但增速有所放缓。从市场预期看，业务活动预期指数为65.7%，比上月上升1.0个百分点，企业对未来市场预期有所增强，表明随着气候的转暖，建筑工程开工率将逐渐上升，建筑业有望继续保持较快增长。

　　三、综合PMI产出指数持续扩张 

　　2月份，综合PMI产出指数为52.9%，虽比上月回落1.7个百分点，但明显高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张态势。受春节因素影响，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数扩张势头有所减弱，分别为50.7%和54.4%，其中制造业波动较为明显。

　　四、节后经济运行有望回归平稳向好态势 2月份PMI下行幅度超预期，制造业PMI特别是小型企业PMI降幅显著大于往年，需引起关注。中国物流信息中心分析预测处处长陈中涛表示，生产指数下降，下拉综合指数PMI 0.7个百分点，是导致PMI指数回落的主要原因。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智指出，考虑到春节因素，1-2月PMI指数以及进出口贸易等数据出现波动是正常现象。预计到3月份之后，制造业PMI指数会上升，继续保持扩张水平。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群建议，对于节后经济运行，要稳定消费、促进投资、稳定内需，为应对外部环境的不确定性和可能出现的出口增长波动提供保障，促进经济平稳增长和宏观经济环境稳定。

　　

　　财新2月PMI为51.6，较1月微升0.1个百分点，创6个月新高。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，2月制造业景气度较上月略有上升，中国经济韧性得到延续。钟正生指出，3月开工季的需求回升力度，对于判断2018年中国经济的走向颇为关键。——编者注

　　（编辑：任哲）