首页 经济要闻 政策法规 经济数据 功能区域 热点专题 影像北京
  当前位置:首页 > 首页导航 > 京信观察
我国经济进入“新周期”了吗?

2017-08-30 09:15   来源:京信网

  近一段时间,市场上对于我国经济是否进入“新周期”的争论趋于白热化。梳理这场争论的细节后,我们认为,应当淡化周期之辩的概念炒作,转而多关注新支撑和实体经济的发展,求真务实,持续深化供给侧结构性改革,主动适应经济发展的新常态。

  一、“新周期”概念的提出 今年年初,伴随我国经济指标的回暖,以方正证券首席经济学家任泽平为代表的一派提出了“新周期”的说法。他认为中国经济目前正处在产能周期的第三个阶段,即供给出清新周期。具体描述的是供给出清进入尾声、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量的状况。他认为,经过长达六年的去产能、通缩和资产负债表调整,中国经济正站在新周期的起点上。任泽平在多篇证券研究报告中通过对产能利用率、行业数据、逻辑推演等方式方法来论证以上观点,预判经济在需求侧L型韧性强、在供给侧出清超预期。

  

  

  二、“新周期”之争的几个焦点 

  “新周期”的提出引起了市场热议。少数人认同这种观点,但更多的是反对之声。总的来看,双方就以下几个焦点问题进行了辩论。

  一是“新周期”的“周期”是什么周期?任泽平发文对“新周期”做出解释,强调供给出清新周期是产能周期的第三个阶段,是产能去化或供给出清的后期,此时的企业剩者为王,强者恒强。天风证券首席经济学家刘煜辉从经济周期的角度,认为周期波动主要看两个方面,一个是库存上的短周期,一个是产能上的中期周期。经过价格调整以后,发现企业库存和企业产能资本支出线都较为平坦。广发证券首席宏观分析师郭磊从商业周期长度出发,认为没有“新周期”,确切的概念应是“朱格拉周期(又名设备投资周期,通常周期为6-11年)”,一轮朱格拉周期变化的不仅仅是产能。广发证券首席经济学家沈明高认为,周期有涨有跌,是一种均值回归,可以叫新一轮周期,但不是一个“新周期”。

  二是“新周期”的“新”是新概念还是旧理论?针对任泽平冠名的“新”,刘煜辉认为,价格趋势的车头上被人插上了“周期和产能出清”的标,只是老故事。招商证券首席债券分析师徐寒飞认为,2016年后,经济增长再次依靠工业生产来拉动,这不是“新周期”,只是“旧周期”的复辟。天风证券宏观团队负责人宋雪涛认为,“新周期”是一个新造词,理论的空白使得这个词缺乏统一定义,成为“任人打扮的小姑娘”。根据6月的社会融资增速和货币乘数分别为14%和5.37,他认为中国整个商业金融体系货币信用创造的极限和潜能已基本释放出来。

  三是“新周期”是市场自发还是改革调控的结果?任泽平认为,“新周期”是供给侧改革和市场自发出清的叠加,认为市场自发出清比供给侧改革要更早,产能出清在化工、造纸、玻璃、水泥、有色等没有推动供给侧改革的很多行业均有积极进展。而中信建投宏观与债券研究首席分析师黄文涛则认为,行政的干预只是让产能过剩短期得到缓解,产能尚未出清,产能过剩问题依旧存在,“新周期”开启言之尚早。

  四是我国经济是否位于“新周期”的起点上?任泽平认为,“新周期”不是需求U型复苏,而是经济L型下的供给出清,须重视供给侧。九州证券首席经济学家邓海清认为,经济L型拐点已过,内在动力已经充沛,反映经济“新周期”归来。中金公司首席策略分析师王汉锋认为,中国有望在2010-2015年长周期调整后迈向新周期的起点。中泰齐鲁资管首席经济学家李迅雷认为,不要用月度数据的显微镜来寻找经济周期拐点和趋势。海通证券首席经济学家姜超认为经济已接近“繁荣的顶点”,未来只有去杠杆才能迎来真正的“新周期”。中银首席经济学家曹远征表示,目前中国经济L型已处于接近竖杠末端位置,之后或将持续为平。

  三、淡化争论,实干发展 “新周期”之争的持续升温引起了官方媒体的关注和表态,与其争论新周期,不如关注新支撑和实体经济的发展。《人民日报》发文称,“拐点论”实质是一种基于经济发展“旧常态”的非理性思维。它过度放大了经济数据短期波动在转型升级时期的意义,对人们正确认识中国经济造成了干扰。《金融时报》发文称,无论“新周期”是否到来或在路上,真正需要关注的还是未来该怎么办。与其纠结于“新周期”,不如重视“新支撑”的培育。后者才是经济可持续发展、提质增效的保障,也是“新周期论”能够长久的根本。《经济日报》金里伦撰文称,赞同严谨的学术态度和深入的调查研究,不赞同从概念到概念。特别不赞同通过炒概念、炒说法,去吸引眼球,造成不良导向。正确的态度应该是全面、客观、冷静地看待我国经济形势新的变化。总之,我们应淡化周期之辩,求真务实,持续深化供给侧结构性改革,主动适应经济发展的新常态。

  

  一方面,“新周期”之争近期引发了证券市场上新一轮周期品价格的上涨。这种对大宗商品现价推波助澜的炒作将很可能引起落后产能的复产,不利于后续去产能的推进。另一方面,金融市场也因此形成了一个新的炒作点,再次沦为资本狂欢的盛宴,这与当前金融脱虚向实、支持实体经济发展的总基调也有所违背。——编者注(编辑:胡慧璟)

  

 
推荐 | 关闭 | 收藏 | 打印
最新发布
一周热点新闻
首 页  |  经济要闻   |  政策法规   |  经济数据   |  功能区域   |  热点专题   |  影像北京
京ICP备08003934号
北京市经济信息中心 - 网站声明