5月份，我国宏观经济指标持稳，经济走稳态势进一步明确，积极因素继续增加。但经济的结构性矛盾依然突出，经济下行风险有所增加。下阶段要继续深入推进供给侧改革，引导形成良好发展预期。
一、生产和需求稳定，新动能快速发展
工业生产增速稳定。5月份规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，增速与上月持平。分行业看，41个大类行业中有35个行业保持同比增长。其中，采矿业增加值同比转正至0.5%；制造业增加值同比为6.9%，与上月持平；电力、燃气及水的生产和供应业增加值同比下降至6.4%。工业结构持续优化。高技术产业和装备制造业增加值同比增长11.3%和10.3%，增速分别比规模以上工业快4.8和3.8个百分点。服务业保持较快增长。5月份，全国服务业生产指数同比增长8.1%，增速与上月持平，继续保持在较高水平。其中，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长态势。
投资增速继续回落。1-5月份，全国固定资产投资累计同比增长 8.6%，相比1-4 月下滑 0.3 个百分点，为年内新低。地产与基建投资下行。房地产与基建投资增速分别回落0.5与1.6个百分点。房地产相关指标投资整体趋弱。地产投资、土地成交、开工、资金来源等指标均有所回落。基建投资中，电力热力燃气增速低位回升，水利环境公共设施管理、交运仓储业增速有所下滑。制造业投资回升。与今年1-4月相比，制造业投资与其他类投资均提升 0.2个百分点。制造业投资增速回升，显示经济增长内生动力有所恢复，但目前尚难以对冲房地产与基建投资增速回落的影响。民间投资小幅回落。1-5月份，民间固定资产投资同比增长6.8%，增速回落0.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为61%，与1-4月份持平。
消费增速表现平稳。5月份，社会消费品零售总额名义增长10.7%，与上月持平，比上年同月加快0.7个百分点；实际增速9.5%，较上月回落 0.2个百分点。网上零售增势强劲。1-5月，全国网上零售额同比增长32.5%，比1-4月份加快0.5个百分点。其中，实物商品网上零售额增长26.5%，占社会消费品零售总额的比重为13.2%，比上年同期提高1.9个百分点。分行业看，建材、家具增速回落，或跟前期地产销售增速回落有关；石油及制品增速回落或跟油价下调有关。
国际收支格局改善。5月份，外贸出口有所加快，进口也有所加快，贸易顺差是2816亿元，虽然同比有所收窄，但总体上保持了顺差。5月末，人民币兑美元汇率比4月末上升了0.43%，保持基本稳定。外汇储备连续4个月回升，维持3万亿美元以上关口。
二、贷款和社融一升一降，M2增速创新低
贷款增长保持稳定。5月份，人民币新增贷款达到1.11万亿元。贷款增量仍主要体现在按揭贷款和企业中长期贷款的增长。但在房地产调控的背景下，按揭贷款增量和企业中长期贷款增量均有一定程度的放缓。居民贷款向消费金融转移。新增贷款中居民户贷款在结构上发生较大变化。居民中长期贷款新增同比少增955亿元，这是自2016年2月以来首次同比少增。房市降温，零售业务重心从过去的房地产按揭向消费金融转移。社融存量增速提升。5月末，社融存量同比增长12.9%，增速连续第2个月提升，略高于全年12%的政策目标。
M2同比增长创历史新低。5月末，广义货币M2同比增长9.6%，增速比上月末低0.9个百分点，同时创下历史新低。业内人士认为，M2增速放缓主要因为随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐步加强，金融体系主动调整业务降低内部杠杆，商业银行股权及其他投资等科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降。M1-M2“剪刀差”继续收窄。5月末，M1同比增长17.0%，增速比上月末低1.5个百分点。M1-M2“剪刀差”连续第三个月环比收窄0.6个百分点至7.4%。从宏观看，稳中求进的工作方针注定金融去杠杆是一个漫长的过程，流动性收紧的局面极可能会成为未来的新常态。
三、“三去一降一补”扎实深入推进
去产能方面，截止到目前，钢铁、煤炭去产能任务分别完成了60%和40%以上。去库存方面，商品房待售面积5月末同比下降8.5%，降幅比上月扩大1.3个百分点。去杠杆方面，微观企业杠杆率持续下降。4月末，规模以上工业企业的资产负债率是56.2%，同比下降0.6个百分点。降成本方面，1-4月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本是85.51元，比上年同期下降了0.06元。补短板方面，生态环境保护投资、公共设施管理投资等领域都保持了比较快的增长。
四、警惕经济下行风险，强化创新驱动
整体来看，5月份经济运行总体平稳，经济结构不断优化，经济发展的协调性和稳定性增强。但也要看到，国际国内不稳定不确定因素依然存在，结构性矛盾依然突出，转型升级任重道远，经济下行风险有所增加。国家信息中心经济预测部主任祝宝良指出，目前经济领域四大问题依然不容忽视。一是防控金融风险和降低企业融资成本之间存在一定的矛盾。二是我国民间投资增速仍然低于全国固定资产投资增速，影响经济活力。三是伴随产能过剩化解不断深入，政府和企业需安置的职工数量、处置的债务规模持续增加，这些都会抑制经济的稳定增长。四是去年底以来防范资本大规模外流的政策措施，在限制了部分企业的不规范、不合理对外投资行为的同时，也对部分企业已投资的海外项目后续资金跟进形成制约。下阶段，要深入推进供给侧结构性改革，适度扩大总需求，强化创新驱动，引导形成良好发展预期。（编辑：胡慧璟）
