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4月份PMI:增速放缓经济企稳态势依旧

2017-05-09 14:07   来源:京信网

  4月份,受经济结构性回调影响,我国制造业和非制造业PMI较上月有所回落,但仍在荣枯线以上,高于历史同期,经济企稳向好态势没有改变。预计二季度经济有望延续一季度增长的惯性。

  一、制造业增速有所回落 4月份制造业PMI为51.2%,增速较上月回落0.6个百分点,为2017年1月以来首次下滑,主要受市场供需增速减缓、高耗能行业景气度收缩、国内外大宗商品价格波动和进出口扩张速度放缓等因素的影响。但制造业PMI继续位于扩张区间,连续第9个月高于荣枯线,制造业维持良好的扩张势头。

  

  

  生产和需求增速放缓,供需差扩大。4月份,制造业生产指数为53.8%,较上月小幅下降0.4个百分点,但仍处于高位。生产经营活动预期连续两个月快速回落至56.6%,为8个月以来的最低值,制造业生产增速有所放缓。前期工业品价格大幅上涨,中上游企业在利润回升的带动下生产意愿提升,但并非需求推动,因此企业生产意愿回升可持续性较为有限。新订单指数为52.3%,较上月大幅回落1.0个百分点,为2016年10月以来最低值,新出口订单降至50.6%,较上月下滑0.4个百分点,但连续六个月处于扩张状态,显示国内外需求均有所转弱。

  高技术制造业继续发挥转型升级的引领作用。尽管PMI整体有所回落,但科技和消费等积极因素仍在不断积累。4月份,装备制造业和高技术制造业PMI为52.1%和53.4%,分别高于制造业总体0.9和2.2个百分点。而消费品制造业对稳定经济增长作用不断增强,PMI环比微升0.1个百分点至52.2%。其中,农副食品加工业、食品及酒饮料精制茶制造业、医药制造业等行业保持稳步增长。

  原材料价格回落速度加快。4月份,原材料购进价格指数为51.8%,较上月回落7.5个百分点。油价回调、铜和铁矿石等大宗商品价格疲弱是指数回落的主要原因。原材料出厂价格指数48.7%,较上月回落4.5个百分点并低于临界点。煤炭、石油、钢铁等原材料相关行业利润增速明显放缓,但有利于中下游行业的成本降低和利润改善。在此背景下,预计PPI同环比回落速度加快,基数效应进一步减弱。原材料库存指数48.3%,与上月持平。产成品库存指数为48.2%,较上月上升0.9个百分点,创2015年3月以来新高,企业被动补库存迹象显现。

  大中小型企业景气分化继续收敛。分企业规模看,4月份,大、中型企业PMI分别为52.0%和50.2%,较前值均有所回落,但继续位于扩张区间。大、中型企业PMI回落或与原材料价格下降、生产活动放缓有关。小型企业PMI指数为50.0%,升至临界点,高于上月1.4个百分点,已经是连续两个月回升,为2012年4月以来的最高点。随着外需回暖,外贸产业链修复,企业出口增加,小型企业经营状况有所改善,同时原材料价格增速放缓,成本端压力降低,也有利于小型企业景气状况回升。

  二、非制造业扩张势头收窄 4月份,中国非制造业商务活动指数为54.0%,较上月回落1.1个百分点,高于去年同期0.5个百分点。非制造业扩张步伐有所放缓,但仍处于扩张区间。

  

  服务业景气有所回落。服务业商务活动指数为52.6%,低于上月1.6个百分点,高于去年同期0.1个百分点。服务业总体上继续保持增长态势,扩张速度有所放缓。新订单指数为50.5%,较上月下降1.4个百分点,预示市场需求有所回落。受制造业增速放缓的影响,生产性服务业商务活动指数回落5.2个百分点至55.8%,是本月服务业商务活动指数回落的主要原因之一。其中受监管政策影响,金融业商务活动指数为56.6%,比上月回落7.1个百分点,降幅较大。

  从行业大类看,零售、铁路运输、航空运输、邮政、住宿、电信广播电视和卫星传输、互联网软件等行业商务活动指数均位于55.0%及以上的较高景气区间,业务总量实现快速增长。道路运输、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数仍位于临界点以下,业务总量持续回落。——编者注 

  建筑业保持较强扩张动力。建筑业商务活动指数为61.6%,比上月上升1.1个百分点,建筑业新订单指数为55.4%,高于上月2.1个百分点。随着“一带一路”战略政策效应逐步显现,京津冀、长江经济带协同发展的加快推进,基础设施建设需求的持续释放,建筑业继续保持着较强扩张动力。但考虑到货币政策边际收紧、地产调控趋严以及高基数的影响,4月地产销售承压,后期PPP项目加快落地的潜力有限,或将进一步拖累房建筑业商务活动指数的扩张,未来建筑业增速仍取决于房地产政策走向以及基建项目落地率。

  三、二季度经济增长惯性有望延续 总体来看,4月份经济运行保持平稳,结构性回调特征明显。供需增长势头略有回调,但基本面没有显著改变。市场价格回落明显,有利于减轻通胀压力。企业经营活动特别是小企业的经营状况明显改善。因此,经济基本面对于中性货币政策的掣肘有所减轻。但同时需注意的是,由于一季度经济回暖仍是依赖加杠杆拉动投资等传统动能的支撑,结构失衡的问题仍然存在。从未来走势看,二季度经济有望延续一季度增长的惯性,或仅较一季度略有回落,而下半年经济下行压力可能会加大。

  

  未来也需同时关注出台政策对经济产生的多重影响。当前,防控金融风险是政策重心。金融监管趋严,有利于金融去杠杆和实体去产能,但同时也提高了实体经济的成本,降低了投资回报率,对经济增长也带来了一定的负面影响。如今年一季度,非金融企业信用债的发行金额只有1万亿元,同比下降60%,环比下降40%;大型企业PMI跌至过去8个月以来的最低水平,这些均显示出稳增长政策力度有所下降。同时,应加大对国外经济政策形势的跟踪分析,创新调控思路,培育新需求和新动能推进供给侧结构性改革,巩固经济向好势头。(编辑:胡慧璟)

  

 
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