11月份多项经济数据反映出我国经济运行仍保持在合理区间,且积极变化累积增多,呈现稳中有进的发展态势。

　　一、工业生产稳中有升,内外需整体向好

　　工业生产稳中有升。11月份,全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.2%,增速比上月加快0.1个百分点;从环比看,工业增加值增长0.51%。工业内部转型升级态势在增强。高技术产业、装备制造业同比增速均有所加快,成为规模以上工业增速加快的主要力量。工业企业利润好转。1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长8.6%,增速比1-9月加快0.2个百分点。整体来看,在实体经济需求改善的背景下,工业企业生产活动呈现加速迹象。而工业企业利润的好转,一方面是受益于价格因素,另一方面也说明企业产品结构在不断优化。

 

　　投资实现平稳增长。1-11月,全国固定资产投资同比增长8.3%,增速与1-10月持平。近几个月固定资产投资保持稳中略升,已经有企稳回升的态势。投资内部结构呈现优化趋势。1-11月,制造业投资增长3.6%,比1-10月加快0.5个百分点,特别是11月当月制造业投资增长8.4%,环比加快5.6个百分点;高技术产业投资也实现了15.9%的较高速增长。民间投资企稳回升。1-11月,民间投资增长3.1%,比1-10月加快0.2个百分点,连续三个月回升。

　　消费呈现稳中向好。1-11月份,社会消费品零售总额同比增长10.4%,继续保持两位数增长,且与上年各月环比增速的平均水平基本持平,走势平稳。其中,11月份消费同比增长10.8%,增速比上月加快0.8个百分点,创今年以来新高。消费升级态势明显。消费升级类相关商品增势较好,通讯器材增长17.8%,文化办公用品增长15.4%,家用电器和音像器材增长14.7%,汽车增长13.1%,高端消费需求继续保持高增长态势。

　　外贸实现进出口“双增”。11月份,外贸数据远超此前市场预期。其中,出口增长5.9%,进口增长13%,进出口总值增长8.9%。

　　二、房地产销售遭遇寒冬,投资增速放缓

　　房地产调控取得初步成效。11月份商品房销售面积同比7.9%,比前月下降18.5%,地产调控的冲击显现。从房价走势来看,10月份下半月与上半月相比,15个热点城市中有7个城市价格下降,有7个城市环比涨幅收窄,有一个城市持平,说明热点城市房价过快上涨的势头得到了初步遏制。预计量缩价滞的局面将逐渐扭转房市疯涨的预期。房地产投资继续减速。1-11月份,房地产投资同比增长6.5%,较1-10月回落0.1个百分点。其中,11月当月房地产开发投资完成额同比增长5.7%,比前月低7.7个百分点。整体来看,前期地产销售的连续下降、信贷社融的高位回落开始传导到投资端。但考虑到购地和新开工仍然正增长,近期工程机械销量也持续高增长,预计后期基建和地产投资不会过度回落。

　　三、信贷有所增加,物价温和上涨

　　企业中长期贷款大幅提升,但企业融资规模难言改善。11月金融机构新增贷款7946亿,同比多增857亿。其中,企业中长期贷款新增2018亿元,占全部贷款的25%,较上月大幅上升。但考虑到本月地方债券净融资规模3729亿元,预计PPP项目加速落地带来的中长期贷款规模较高增长。地产调控尚未传导至信贷层面。11月新增房贷规模仍高,居民中长贷新增达5692亿,环比多增801亿,创历史单月第二高记录。社融规模同比快速增长。11月份新增社会融资规模达1.74万亿元,较去年同期多了7111亿元。这当中的主因,是11月份委托贷款增加1994亿元、信托贷款增加1625亿元,二者之和创年内新高。M2同比增速降至11.4%。M1-M2剪刀差连续第四个月回落,资金面紧张导致非银存款大幅下降。

　　CPI温和上涨。11月份CPI同比上涨2.3%,较上月上升0.2个百分点,主要是由于冬季鲜菜价格上涨较多以及汽油价格的上涨。专家指出,CPI的温和上涨显示消费品需求正在逐步稳定回升,预计上涨势头至少会延续到明年二季度。PPI持续上涨。11月份PPI环比上涨1.5%,同比上涨3.3%,连续三月同比正增长。这一方面是因为低基数效应,同时也说明制造业总体需求恢复较好,有利于企业盈利状况的持续改善,增加未来投资积极性。专家预计这种状态至少会持续到明年一季度。

　　四、我国经济已初步触底,明年不确定因素较多

　　完成今年6.5%的经济增长目标概率较大。专家指出,今年前三季度经济止降趋稳特征比较明显,预计四季度GDP增速不会低于6.7%。从短期来看,我国经济摆脱了悲观的硬着陆担心,展现出较强的韧性,预计今年完成6.5%以上的经济增长目标没有悬念。明年不确定因素较多。一是从目前中央定调来看,明年供给侧改革还是会加大力度进行。为此,应对今年供给侧改革的效果进行科学评估。二是房地产调控对房地产投资的影响已初步显现,预计明年对经济的影响也将逐步显现,如何确保房地产投资保持合理增速,以免增加经济下行压力是个重要挑战。三是此前PPI经历了较长时间的下降,这种持续下降形成的基数效应可能会给下一阶段PPI的上涨带来不小的翘尾因素。四是民间投资增速虽已连续三个月回升,但整体仍处于低位,这就要探寻清楚民间投资下降的真正原因,并想方设法积极调动。(编辑:洪旭)

　　专家指出,去产能方面,今年1-11月份全国粗钢产量同比增长1.1%,也就是说去产能并未影响粗钢产量。今年钢煤价格暴涨,说明产能过剩不是想象的那么严重。去库存方面,一线城市已经去的差不多,而三四线城市估计很难去掉。去杠杆方面,考虑到今年居民买房增加,实际居民杠杆率在上升。——编者注