轨道交通基础设施供不应求。此前我国申报城市轨道交通建设的标准是:城市城区人口应在300万人以上,地方财政一般预算收入在100亿元以上,国内生产总值达到1000亿元以上,而日前修改为:可建设城轨交通的城市扩大范围至人口150万人以上。标准的放开,在于需求的旺盛,至少在十三五期间,轨交行业景气度可以确定。

　　“车多人多”倒逼轨道交通行业的发展速度必须要跟上。十三五是国家新型城镇化规划的启动时期,估算新进城一亿人。另外商用车和乘用车数目也将快速增长,预计十三五要新增6000多万车辆涌入大城市。城市化人口数目和车辆数目的快速增加势必对城市轨道交通的发展产生急迫需求。

　　投资力度有保障,政府官方有表态。李克强总理在3月5日政府工作报告提出,到2020年中国高铁营业里程达到3万公里,新增1.1万公里,覆盖80%以上的大城市,2016年铁路投资将达8000亿元,预计十三五新增投资近4万亿元。近日发改委和交通部也联合发文指出:2016-2018年新增1.6万亿投资用于城市轨道交通建设,十三五期间完成投资量预计比十二五增加50%到70%。同时考虑国铁、城际和城轨,我们计算每年万亿以上投资总额。

　　轨道交通行业里的“高端装备板块”预期增速最快。除了分享行业自然增速,轨交高端装备板块还将受益后服务市场和运营车辆调度加密的市场空间。从2016年5月15日零时起,全国铁路将实行新的列车运行图,加密增开列车300余对,其中动车组120对,夜间动车组100余对,中西部区域100余对;调整前全国铁路旅客列车总数3142对,动车组增列1981对,调整后为3400余对和2100余对,增幅分别为8%和6%。另外随着轨交车辆大修期的逐渐临近,后服务市场势必要崛起,这也给国内优质轨交装备企业提供了实现进口化替代的良机。

　　国外市场空间不容忽视,业绩容易“锦上添花”。受益于国家“一带一路”长期发展战略,轨道交通国际市场必定逐渐打开局面,面对国际化的公平竞争,对自身是提高、是磨练,也是中国公司成长为国际强者和跨国企业的必经之路。中国中车2015年国际板块收入266亿元,同比+67%;近日也设立了北美公司,是中国中车首个海外区域公司,也是首个海外一级子公司,这些举动预期了中国企业对国外市场的高度重视和发展前景的看好,国际市场的深耕有望带来超预期的业绩。

　　投资建议及建议关注标的

　　中国当下经济发展进入转型期,“供给侧改革”和“去过剩产能”成为时下焦点话题,对于轨道交通行业我们认为是中国国内近些年来较早进入供给侧改革的行业之一,在“供给侧改革”口号响彻全国之前,以高铁动车组技术快速发展为标志的轨道交通行业就已经基本完成了蜕变,蓄势待发,后劲十足。其基本衡量标准就是供需的不匹配,当下轨道交通基础设施需求十分旺盛而供给不足,与产能过剩更是没有丝毫关系。我们建议在中国经济结构的艰难转型期,沉下心来,关注景气度确定行业下的优质基本面企业:我们继续首推内生+外延有望超预期的康尼机电,建议积极关注鼎汉技术,永贵电器和中国中车。

　　风险提示

　　国家投资力度不及预期、国外市场开拓不及预期。