申报标准和门槛放宽催生新增万亿市场,“十三五” 城市轨道交通建设进入高峰期。 截止 2015 年底国内 26 个城市累计开通城市轨道交通运营线路达到 3,612 公里。我们预计“ 十三五” 期间新增里程 3800 公里,同比“十二五”期间增长超过 100%,拉动投资 2.6-3 万亿元。 根据已批复的建设规划,到 2020年地铁轨交规划里程 8500 公里,比 2015 年新增近 5000 公里,意味着 2016 年之后 5 年将是我国城市轨道交通建设进入高峰期, 2016、 2017 年分别新增 790 公里、854 公里,远超过十二五期间年均新增 380 公里。 据《经济参考报》报道, 对申报发展城市轨道交通的城市人口要求将从城区人口达 300 万人以上,下调至 150万人以上。符合申报条件的城市共有 272 个,城市轨道交通对地方 GDP 拉动明显,可大幅改善交通拥挤状况,提升城市形象, 将进一步激起各地建设的热潮,我们预计将有 56 个城市符合新的条件,有望带来万亿级投资空间。

　　城市轨道交通投资拉动相关设备行业景气度回升。 按照每公里建造成本7-8 亿元计算,预计十三五期间城市轨道交通投资超过 2.6-3 万亿元,参考北京地铁城轨车辆购置投资占比 11.8%,机电工程占比 16.27%,土建工程占比达到41.97%。 我们粗略估计未来五年城轨车辆购置投资 3,587 亿元,年均地铁车辆采购超过 700 亿元,较十二五期间增长超过一倍,年平均增速 20%-30%。 城市轨道交通地铁车辆一般也由车体、转向架、车端连接装置、制动装置、受流装置、车辆内部设备和车辆电气系统等 7 部分组成。“十三五” 期间预计带动轨交地铁车辆门系统 179 亿元(康尼机电在城轨车辆门系统领域占有率 50%-60%), 连接器45.6 亿元(永贵电器市场份额超过 30%)、 轨道交通电缆 223 亿元(车辆电缆 42.75亿元), 自动售检票系统 71 亿元, 城轨地铁车辆空调 121 亿元(鼎汉技术子公司广州中车占有率超过 30%), 刹车片 12.75 亿元, 信号电源 7.7 亿元、弹性元件 11.8亿元,合计 787 亿元,未来相关车辆零部件、 机电设备行业首先受益行业景气。

　　投资建议: 未来我国宏观经济呈 L 型态势运行发展,结构性供给侧改革发展思路是未来五年的发展主线,相对而言,城市轨道交通建设需求潜力很大,十三五期间将迎来建设高峰,因此我们认为城市轨道交通产业景气度持续向上,城市轨道交通产业是未来五年增长较为确定的行业,我们重申继续看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上,建议重点关注业绩弹性大的鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、众合科技、神州高铁、思维列控、春晖股份。

　　风险提示: 宏观经济下行;城轨建设进度低于预期; 核心零部件国产化缓慢。