投资要点:

　　我们为什么看好绿色建筑?

　　绿色建筑是巨大确定量中的确定增量 绿色建筑并不是独立存在的行业,它依附于整个建筑业,或者说有建筑的地方,绿色建筑或多或少的存在着。

　　建筑行业2015年总产值为18万亿元,占GDP比重的27%。纵然目前宏观经济增速下滑,纵然市场对建筑行业的判断或增长或下滑,建筑行业仍然是个巨无霸行业,“十三五”期间建筑行业90万亿级别的产值不会变。在这样的大前提下,结合“十三五”规划提出城镇化率60%的目标和住建部《关于加快推动我国绿色建筑发展的实施意见》提出到2020年绿色建筑占比30%的目标,我们认为绿色建筑是巨大确定量中的确定增量。 就建筑与工程行业而言,预计到2020年绿色建筑年市场规模将达到2500亿元。

　　以目前每平方米成本105元,考虑《绿色建筑行动方案》普及目标,预计2020年绿色建筑年市场规模将达到2500亿元。

　　建筑耗能占到我国社会能源总消耗量的34%,成为节能减排首要对象。

　　根据前瞻产业研究院日前发布的《2013-2017年中国智能建筑行业市场前景与投资战略规划分析报告》显示,我国建筑能耗的总量逐年上升,在能源总消费量中所占比约34%。而全球来看,建筑耗能占社会耗能的41%。我们认为随着城镇化率的进一步提高,我国建筑耗能比例会进一步增加,基于我国是个能源资源匮乏的国家,建筑耗能是成为节能减排首选对象。

　　绿色建筑的子行业及相关标的(市场容量只考虑增量部分)

　　按照国内的绿色建筑评价标准,绿色建筑可以简单概括为节能、节地、节水、节材、环保、运营管理。

　　1) 建筑智能领域主要市场参与者为软件系统提供商、电力自动化设备提供商以及工程服务提供商。我们预计到2020年建筑智能领域的年市场规模为840亿元,推荐延华智能、赛为智能。

　　2) 建筑节能市场发展时间较长,目前较为成熟。细分产品众多,市场结构松散,随着绿色建筑进一步普及,我们预计到2020年建筑智能领域的年市场规模为420亿元,推荐嘉寓股份、江河集团。

　　3) 风景园林产业是建筑行业新兴细分产业,切中“绿色”概念,由于建筑对周边自然环境舒适度的要求,风景园林产业成为重要受益产业,我们预计到2020年风景园林年市场容量为472亿元,推荐美尚生态、美丽生态(深华新)。

　　4) 建筑工业化作为绿色施工的最主要部分,可以有效缩短施工时间,降低人工成本,减少施工污水排放量,保证建筑结构的安全性。我们预计到2020年建筑工业化年市场规模为367亿元。推荐杭萧钢构、鸿路钢构。

　　风险因素:1)宏观经济下滑,建筑行业受影响。2)绿色建筑需要进一步普及,未能短时间受益。3)绿色建筑政策推行低于预期。4)绿色建筑技术执行低于预期。5)行业内竞争程度加剧,行业毛利率下滑。