近日，国务院印发《关于推动个人养老金发展的意见》，备受关注的第三支柱个人养老金制度“靴子落地”，对完善我国多层次、多支柱养老保险体系具有里程碑意义，标志着第三支柱个人养老金制度正式进入规范发展阶段，也将推动我国养老金融行业提速布局挖潜新蓝海。
一、确立个人养老金基本制度框架及模式 个人养老金制度是我国社会保障体系建设顶层设计中的重要安排，是多层次、多支柱养老保险体系的重要组成部分。《意见》的出台从顶层设计上确立了个人养老金制度框架，并对参加范围、制度模式、缴费水平、税收政策、运营监管等做出具体规定，主要有以下特点：一是个人自愿参加。实现法定人群全覆盖，不受就业地域、户籍限制，不论单位就业人员还是灵活就业人员只要个人自愿均可公平参加。二是实行账户制管理。通过信息管理服务平台建立唯一个人养老金账户，用于提供完整的信息记录、查询和服务等。账户权属清晰，不受就业地域、户籍、跨省流动等限制。三是市场化投资运作。可自主投向存款储蓄、银行理财、商业保险、公募基金等金融产品。四是享受税收优惠政策。通过税收优惠支持，鼓励参保人积极参加。关于全年1.2万元缴费上限问题，人社部养老保险司司长聂明隽表示，主要是基于避免养老金收入差距过大、体现增量改革等考虑，未来会根据经济社会发展水平适时逐步提高缴费上限。目前人社部、财政部、银保监会等相关部门正积极研究制定相关配套政策，进一步明确细化操作规程和参与标准，并选择部分城市试行一年后总结推广，推动个人养老金制度尽早落实落地。
二、补齐三大支柱短板，优化资本市场结构 发展个人养老金制度，对于我国构建多层次、多支柱养老保险体系，提高全体国民养老金待遇水平，优化资本市场结构等具有长远积极意义。一是缓解第一支柱压力，保障养老金体系可持续性。目前我国第一支柱基本养老保险呈现“一支独大”的结构特征，第二支柱企业年金发展迅速，但规模偏小，占比不足20%。在人口老龄化趋势加剧背景下，过度依赖第一支柱导致财政支付压力凸显，建立个人养老金制度有助于缓解我国社保收支矛盾，是社会保障制度可持续的必然选择。二是满足居民多样化养老保险需求，为灵活就业群体提供养老选择和保障。第一支柱具有全覆盖、保基本的特点，随着社会经济的发展，基本养老保险制度已无法满足多样化的养老保险需求，尤其在新就业形态蓬勃发展的当下，个人养老金制度为灵活就业群体提供了一种养老选择和保障。三是构建养老金、资本市场与实体经济良性互动的格局。个人养老金制度具有长期性、规范性特点，通过将居民储蓄转化为投资，可引导个人树立养老储备意识和长期投资理念，优化资产配置实现保值增值，同时可借助各类金融产品和金融机构向资本市场输送更多长期资金，为实体经济提供稳定发展支持。
三、养老金融行业提速布局挖潜新蓝海 中国养老金融50人论坛调研显示，73%的调查对象有意愿将收入的11%-30%用于养老储备。广发基金分析，根据我国个税缴纳人数，按30%参与率测算，将为市场带来每年约2344亿元的长期增量资金。银行有望实现从产品端到入口端的全面布局。从去年银保监会开展的养老理财产品试点来看，范围从“四地四机构”扩展为“十地十机构”，各家银行积极抢占养老业务潜在市场。国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，银行具备管理各类账户的天然条件，在发展养老金业务上具有明显优势，将抓住理财、托管等业务机会，增强养老金融服务能力。公募基金将突出权益投资功能助力养老金资产增值。华夏基金分析，精细化、多元化资产配置在未来养老金投资管理中的重要性凸显，目前公募基金公司受托管理各类养老金规模占总规模的50%以上，基金公司在养老产品布局、投研风控等方面已积累丰富经验，将突出权益投资特点，也为其他养老金资产管理提供底层专业配置工具。商业保险凭借风险保障能力分羹养老金市场。招商证券表示，保险年金是市场上少有的收益确定的长期投资选择，相比其他金融产品，更突出风险保障功能，将分羹养老金市场。
四、借鉴国外模式经验，提升个人养老金制度吸引力 个人养老金在我国处于刚起步阶段，从国外实践看有较为丰富的经验可借鉴。一是建立不同账户间对接机制，如美国个人退休账户制度可实现不同支柱、不同账户之间的转移对接，便利账户管理和投资效率。二是提供财税优惠支持，如日本个人储蓄账户投资收益5年内免除资本利得税，德国专门针对个体劳动者提供具有高额税收优惠的个人养老金。三是设立专业投资顾问机构，英国、美国、丹麦、智利等国均设立专门养老基金公司和风险评估委员会负责养老金的投资顾问和运营。四是特殊条件下可提前支取，如美国个人养老金设置“经济困难提款”条款，在面临医疗、失业等紧急情况时可申请援助。五是强化监管和投资者保护，如英国设立国家金融服务赔偿计划，实行养老金无上限兜底赔偿机制。
借鉴国外经验，清华大学朱俊生建议，将基本养老保险个人账户、企业年金、职业年金与个人养老金打通，实现投资管理、缴费、账户记录和基金转移接续对接。拓展税收优惠方式，降低或免除税率，鼓励中低收入的纳税群体参与。华夏基金建议，搭建完善产品线，提供丰富养老产品选择，配备资深投资经理，根据投资者年龄、退休日期、收入水平、预期投资期限等因素进行全面严谨的适当性评估，为投资者做好“把关”工作。中国社科院世界社保研究中心张盈华建议，在有限额度和严格条件下，例如重大疾病、购买首套住房、必要教育、家庭变故应急等方面，允许提前支出，并对归还和补税等作出具体规定。交银理财表示，养老理财产品应配备平滑基金、风险准备金、减值准备等多重风险保障机制，进一步增强养老理财产品的风险抵御能力。（编辑：韩沐洵）
