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资金压力还是加息前奏 一年央票意外跳涨8个基点

2010-06-02 09:55   来源:

  越是在不经意之间,事情往往越会出现意想不到的变化。就在多数机构默认一年央行票据发行利率仍将维持在1.9264%时,昨天的公开市场却“意外”地调升了8个基点至2%。

  在削减一半发行量的前提下,昨天一年期央行票据并没有坚守住保持了18周的发行利率水平,而是上升了8个基点至2.0096%。受此影响,昨天银行间市场各期限品种收益率水平全线上扬。其中,一年央票二级市场收益率也几乎同步再升8个基点,达到2.25%。

  作为货币市场定价基准,一年央票发行利率的意外变动让市场猝不及防。当天,一年以下短期债券收益率全线上升,期限在半年内的央票上升了5至7个基点。其中,3个月央票则上升了5个基点突破2%,达到2.05%。

  对于此次一年央票发行利率上调,业内人士普遍倾向于认为这是迫于短期资金压力而被动上调的结果,与加息预期并无直接关联。

  因为在本次调升之前,一年央票一、二级市场利率水平已经倒挂数周。就在发行前一天,两者间的倒挂息差扩大到23个基点。此外,资金价格居高不下,隔夜回购利率飙升至2.7410%,较之一年央票高出70个基点,买短债券不如借出资金。因此,此次一年央票发行利率调升,意在恢复其资金回笼功能,同时进一步缩小与三年央票利率的差距,减少三年央票的发行压力。

  然而,央行票据一、二级市场利率倒挂,短期资金价格超过央票利率的现象并非本周独有。一年央票的特殊性在于,其不仅是货币市场定价标尺,还是市场观测货币政策的风向标,因此一年央票在此时出现意外变动不得不引起关注。当天,此前几乎不受资金价格上涨影响的7至10年长期债券利率昨天也在一年央票利率调升后上涨。虽然,目前市场对加息预期已经减弱,同时5月份经济运行数据指标目前尚未布,对当前经济运行状况无法做出全面判断,但是一年央票利率的意外变化还是应引起市场重视。

 
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