首页 经济要闻 政策法规 经济数据 功能区域 热点专题 影像北京
  当前位置:首页 > 金融理财 > 理财 > 股票
经济旺季能否“孵化”股市旺季

2010-03-30 14:04   来源:

    从历史经验看,二季度往往是经济最旺的一个季度。那么,经济旺季是否能够撑起股市旺季呢?毕竟,一季度眼看就快结束了,股指却已在3000点附近徘徊了近两个月时间。分析人士认为,如果单从估值角度来看,市场的确已经没有多大下调空间。然而,打破3100点之上阻力位又需要催化剂,这一切又取决于周期性板块的复苏力度。

    中小盘股不是破局关键

    今年一季度以来,指数虽然出现了一定程度下跌,但市场似乎并不缺赚钱效应。年初至今,涨幅超过15%的股票有319只,涨幅40%以上的有51只,超过一半以上的股票出现上涨。从这些股票的特点来看,大多是中小盘股;钢铁、汽车、煤炭等大盘股的阵营则跌幅居前。再对比大盘,年初至今,大盘跌去7.87%,市场“炒股不炒市”的特征非常明显。这种现象表明,中小盘股虽然在某个阶段能够活跃市场气氛,但对于大盘的提振作用非常有限。

    经过前期上涨之后,中小盘个股的估值水平也已经不低。据wind显示,目前中小板和创业板的市盈率(整体法TTM,剔除负值)分别达到47.32倍和88.24倍。中小板的市盈率已接近2008年一季度末的水平,而创业板的市盈率更是达到了上市以来的最高水平。如果以PE来看,整体而言中小板和创业板潜在的股权收益率正在下降,投资价值正逐渐丧失。从概念角度来看,二季度将是全球经济刺激政策的退出时间窗口,目前区域振兴所能带来的边际效应可能随之递减。中小盘股整体而言需要一个休整期。

    此外,A股股指的估值水平处于较为合理的位置。目前A股整体的市盈率(整体法TTM,剔除负值)水平为24.58倍,若上市公司业绩年内能够增长20%,这一估值水平则将降至20倍左右。而从沪深300的情况来看,估值更低。据机构测算,2010年沪深300成份股目前的PE仅为15倍左右。从行业分类来看,房地产、金融服务、信息服务的估值低于历史均值。在这个逻辑上,大盘股的确存在充当破局先锋的素质。

    资金瓶颈期待四月破除

    大盘股的确存在一定投资价值,但从资金面的情况来看,大盘股也许难有作为。毕竟,这些股票的盘子过大,而资金的供给偏紧,资金的价格也会越来越贵。

    草根调查显示,目前以东莞、深圳等地为代表的珠三角民间借贷市场短期拆借利率已经从3月初的月息6%骤然升至目前的月息8%-9%的高位,折算成年息接近100%。这一情况从侧面说明,经济体在资金面上存在供求矛盾,从资产配置的角度来讲,民间借贷这种收益率的确可以说胜过投资股票。

    从宏观层面来看,考察M2/流通市值,随着市场的不断扩容,目前的流通市值已经接近15万亿元,而M2的增长速度则处于下降通道,若3月份M2同比增速达25%,M2/流通市值约为4.35,略低于今年1月底的水平,若投资者目前依然保持着1月份那样的谨慎心态,则存量筹码不会发生太大改变,但随着市场不断扩容,该指标将进一步下降,这样市场的压力将更大。

    当然,考察M2和流通市值环比增量指标,四月份又存在酝酿行情的资金条件。据估算,这个指标三月份可能会创出近三年新高,而其高点往往对应着市场的低点。

    两条主线或贯穿二季度

    从一季度各大分析报告来看,主力投资者依然认为,今年存在较多的交易机会。分析人士认为,二季度的机会来自两个方面:一是周期性行业,二是确定性主题投资。

    首先,从周期性行业来看,根据LOSER选股原则(也就是在相当长一段时间里跑输大盘的个股),目前多数周期性个股远远跑输大盘,经验值上,这意味着这些股票酝酿着一些机会。而从基本面来看,PPI的回升力度强于CPI,如果这一趋势能够持续,中上游制造业对于原材料价格上涨的成本转移能力将增强,最上游的能源行业也会因价格上涨而受益,与之相关的钢铁、化工、建材等行业可能在二季度迎来机会。此外,值得关注的是地产行业,如果房地产股票难以上涨,大盘也可能难以找到飙升的逻辑。而房地产市场似乎并未因调控受到很大影响,近期部分城市的房价再度呈现量价齐升的格局,二季度房地产市场可能依然向好。

    其次是确定性主题投资。第一是人民币升值预期,外汇市场NDF数据反映,人民币未来一年升值预期幅度可能接近3%,人民币升值将直接利好航空股和旅游概念股。第二是世博会,虽然之前的奥运会未对市场形成支持,但世博会所处的环境和举办时间跟奥运会有较大区别,目前全球金融危机基本消除,世博会举办时间长达6个月,上海本地股可能再次成为市场宠儿。

 
推荐 | 关闭 | 收藏 | 打印
最新发布
一周热点新闻
首 页  |  经济要闻   |  政策法规   |  经济数据   |  功能区域   |  热点专题   |  影像北京
京ICP备08003934号
北京市经济信息中心 - 网站声明