银行新股申购产品俗称打新股产品，其收益率平均在10%左右，让很多人尝到了打新股的"甜头"。打新股产品，其长处在于能够发挥规模优势，集合众多资金，提高中签率，更何况此类产品一般期限较短，长则几个月，短则几天，就能连本带利收回投资。

　　投资者在市场上所见的打新股产品一般分为如下几类，在进行投资决策时需要注意不同的选择方法，规避误区。

　　封闭型：费用和期限优先

　　封闭式打新股产品即传统型集合式新股申购产品，因商业银行采用信托模式构建此类产品，所以在产品期限内客户一般不能提前赎回。如何选择，需考虑以下因素。

　　看费用

　　此类产品，费用分为固定收费和超额收费两部分。固定收费是指银行的托管费用和销售费用，这些与产品盈亏无关，是必须要收取的。比如，工商银行打新股产品的固定费用是0.7％。超额收费是在规定收益率之上，对超额收益部分银行所提取的业绩提成。比如，建设银行的一些打新股产品规定，如果产品的到期收益率在4.2％以上，银行将提取超额收益的20％作为业绩提成。

　　所以，应尽量选择固定费率低、超额收费起点高而业绩提成比例低的产品。　

　　看期限

　　打新股产品的收益率完全由新股的中签率和涨幅所决定，与产品的运作期限没有太大关系。投资者应尽量选择运作期限较短的打新股产品，以获取更好的流动性。

　　提示：

　　网下申购（向符合《证券发行与承销管理办法》有关规定且已经中国证券业协会网站公布名单的机构投资者配售股票为网下申购。网下申购股票有禁售期，必须在上市交易一定时间后才能解禁）只针对机构客户，根据历史数据，其中签率一般是网上申购的3～6倍，高中签率则意味着高收益率。但其缺点是，中签后必须等新股上市3个月后才能上市交易。

　　但以下2种情况下网下申购优势并不明显。一种是打新股产品参与一些"众望所归"的新股申购。比如中国人寿和中国石油，中国人寿的网下中签率为2.2％，而网上中签率也达到了1.97％。另一种情况是如果市场进入下跌趋势，将不利于网下申购。网上申购从冻结到新股上市时间很快，而网下申购却要封闭3个月，一旦市场遭遇连续几个月的大调整，新股"破发"不是没有可能。在这种情况下，网上申购的收益率比网下申购要高很多。

　　开放型：注重到账时间

　　开放型打新股产品，俗称"只只打"、"只只中"，投资者可以在开放日赎回，因而流动性极强。流动性最强的产品只在新股申购冻结的这几天内封闭，只要新股一解冻，资金在T＋1日就能回到投资者账户中。开放型打新股产品在运作模式上与封闭型打新股产品类似，也是通过信托专户申购抛售新股。

　　比费率

　　目前，此类产品大多采取浮动收费制，收费比例一般是收益部分的15％～30％。如果产品亏损，则商业银行不收取任何费用。显而易见，费率对产品的收益影响很大。

　　比到账时间

　　开放型打新股产品因每家商业银行所开发的管理系统不尽相同，管理系统运行质量的好坏直接决定着资金申购和兑付的时间。比如有些产品T＋2日才能到账，而有些产品却是T－2日申购。T加和T减的时间越短，对投资者越有利。

　　提示：

　　投资者普遍认为，打新股类产品收益率则完全取决于新股的发行频率、中签率和首日涨幅，期限越短越好。事实上，对于开放型打新股产品，不一定是"只只打"会比"月月打"要好。"只只打"最大问题是，在新股连续发行时，由于这一两天的延时，很有可能要放弃一些打新股的机会。如果是"月月打"，则会在1个月内封闭运作，碰到周二和周五的新股申购机会也不会错过（深圳新股T＋3日资金解冻），可以两只都打到。而"只只打"必然会放弃1次申购新股的机会，收益率自然会低一些。

　　优先次级型：杠杆和分成定盈亏

　　优先次级型打新股产品把投资者分成两类，即保本保收益型投资者（优先级投资者）和高风险高收益型投资者（次级投资者）。比如，一般优先级投资者的保底收益率是年化5％，如果超过5％，超过部分的20％归优先级投资者，80％归次级投资者；如果低于5％，低于部分从次级投资者的本金和收益中扣取，直到保证优先级投资者获取5％的收益率为止。

　　比杠杆率

　　假如，优先级资金发行量为10亿元，次级资金发行量为1亿元。那么，对次级投资者来说，杠杆率就是10倍。如果总体收益率是6％，次级投资者可以获得5％本身收益和8％（（6%-5%）×80％×10）从优先投资者处获得的收益。这是10倍杠杆率的放大效果。

　　同样，要是产品整体收益率达不到5％，次级投资者的损失也会很大。比如，当产品整体收益率为－9.09％时，次级投资者的本金将全部损失，而优先级投资者达到保本线，如果再下跌优先投资者将会损失本金。

　　所以，杠杆率在某种程度上就是次级投资者承担风险的一个价格。杠杆率越高，对次级投资者更有利；杠杆率越低，对优先级投资者更有保证。

　　比分成率

　　此类产品，对于优先级投资者还有一个超额分成，即上例中，超过5％的收益部分中有20％或30％给优先级投资者。分成比例越高，对优先级投资者越有利。

　　此外，保底收益率也时要考虑的因素。保底收益率越高，对优先级投资者越好，而次级投资者会承担更高的风险。

　　提示：

　　此类产品，时间越短对次级投资者风险越大。如果是一个3个月期限的产品，很有可能由于政策或市场的原因，发行的新股会很少。而在3个月中，如果收益率达不到优先级投资者的保底收益率，那么次级投资者亏损的概率就很大。如果产品期限长，新股发行的不确定因素就会越小，只要能超过优先级投资者的保底收益率，次级投资者的收益率将会很大。