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20位基金经理:市场只是超跌反弹 看空银行地产

2010-05-31 08:52   来源:和讯

4月中旬以来大盘的快速下跌,远远超出了大部分基金经理的预料。

“一个月跌500点,这太不正常了。”一位没来得及调仓的管理百亿资金的基金经理有些恼火地说。

5月21日起的市场反弹,有诸多报道说公募基金公司在加仓,《投资者报》记者向20位基金经理了解,他们只是做做波段。他们并不认为市场中短期有多大机会,而股指上升,也仅是迅速超跌后的反弹,并非反转。

很多基金经理态度悲观,谈及股市走向,表示根本看不清。市场最近对房地产是否征收物业税的敏感反应,让他们有了一个共识:“现在就是个典型的政策市,股市涨多少、跌多少,政策说了算。”
  对银行和地产股,大部分基金经理认为,“没有机会,所谓机会仅是超跌反弹的交易性机会。”经过本轮大跌,很多基金公司看好新兴产业、医药行业机会。

只是超跌反弹

对于最近的行情,基金经理普遍认为是超跌后的反弹。

“反弹不会很高。前期周期性行业跌多了,需要一个反弹,但这一定不是反转。新兴产业也跌得很多,被市场错杀的股票需要修复。”上海一位基金经理说。

从大背景来看,国内经济处于转型时期,旧有的依靠固定资产投资、出口模式要转向消费模式;传统行业要转向低碳、节能环保等新兴行业。

“这不会一蹴而就,过程之艰难,制约市场的上涨空间。在这个阶段里,市场不愿意给金融、地产等传统行业高估值,这些板块跌多了,有反弹要求。”深圳一家大型基金公司基金经理说。

同时,在他看来,创业板、中小板等中小市值股票,尤其是市场青睐的节能环保、低碳板块、医药等板块,当前的估值偏高。业绩上,部分公司增长比较好,但是难有整个行业的业绩增长。

就像当年互联网泡沫时期的互联网企业一样,新兴产业成长快,但大部分公司成长不稳定,特别是新能源行业,才刚刚起步。“市场有很多缺乏理性的资金追捧,其整体业绩不能匹配当前股价,当这些行业股价被炒高的时候,就面临回调压力。”

“市场没有趋势性的大机会,有的是业绩增长超预期的一些股票的小机会。”一位基金经理说。

5月22日,有媒体报道发改委未来三年不收房产税。在此影响下,股指连涨两天;5月25日,发改委对上述说法辟谣,当天股市下跌1.9%。

在一位管理资产规模百亿的基金经理眼里,当前弱市中,市场对政策很敏感,在这种典型的政策市里,不确定性很大,市场并不看估值高低。

“你根本不知道政策会怎样,股市上涨还是下跌,涨多少跌多少,还得看政策的脸色,这样的市场,我们是无能为力的。”上述基金经理说。

“谁能知道往哪里跌?关键还要取决于政策是紧还是松,”上述上海基金经理告诉记者。

“反弹结束后,可能还会继续调,但下跌的空间可能不会非常大,因为强周期行业反弹结束后,其估值不是特别离谱。关键是,大家确实担心强周期性行业三季度以后行业景气度会发生很大变化。”一位基金经理说。

冷淡银行地产

银行、地产等大盘蓝筹股的涨跌直接决定着大盘的走向,但公募基金对这两个行业的态度却很冷淡。

最近,北京一位基金经理私下对《投资者报》记者说:“我们公司不看好房地产”。

“房地产的问题不是估值问题,而是市场发展模式走到了尽头。当前房地产的发展方式,对中国经济冲击很大,所以,是转型的时候了,政府也意识到了这一点。”这位基金经理说,“在此背景下,估值不是最关键的问题。不过,如果跌得太多,还是有交易性机会。”

“说难听一点,现在去研究房地产行业已经没什么意思了,因为这里没有超额收益。”上海一位基金经理在电话一头告诉记者,“我现在就拿了一些医药股,银行、地产股碰也不碰。”

对于银行和地产股今年以来的低估值,公募基金中目前有一种比较一致的看法:“市场持续给某个行业高估值或低估值,肯定有道理,在这一点上,市场往往是对的。”

“对于金融、地产等传统行业,市场预期未来的行业景气度不会进一步上升,甚至一些产能过剩的行业还会下滑,所以,这些行业估值有天花板,”上述深圳基金经理说,“虽然2010年前两个季度,甚至三季度,有些行业景气度还会不错,但是市场不愿意给高估值。”

淘金新兴产业

在银行、地产等周期类行业持续被市场冷落时,一些基金经理把希望寄托于新兴产业,并表示研究个股是当前的工作核心。但这对规模较大的基金而言,显然有些困难。

一位重仓金融股的基金经理最近有些熬不住了,4月中旬大跌前,该基金经理告诉记者,金融股估值很低了,在中小盘股估值过高的情况下,持有金融股会比较安全。然而,经过这轮大跌后,他有些无奈,“只能割肉减仓”。

因为基金规模较大,仅凭选个股,对净值的贡献有限,“也没办法,除了选择一些医药、消费类股票外,只能熬着。”

在震荡市中,考验基金经理和基金公司的是个股研究能力。根据《投资者报》记者了解,有基金公司把房地产行业研究员调去研究TMT等新兴产业。

“我们公司今年的核心资产是医药、消费服务以及低碳为代表的新兴产业。”一位基金经理说,“在这些板块里,我们寻找成长性比较确定的有望超预期的个股,然后就拿着。”

泰达宏利稳定基金经理焦云对《投资者报》记者说:“目前部分行业显示出中长期投资价值。中长期相对看好与人口红利相关的行业,包括品牌消费、医药等。”

 
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