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信用债存在交易性机会

2010-05-05 12:54   来源:

    天相投资基金研究组认为,历史经验表明,虽然加息会导致信用债绝对收益率水平上行,但从信用债国债利差的角度来看,信用债在加息周期中存在交易性投资机会。

  考虑到加息背景下债券的短久期投资策略,以一年期限为例,天相投资基金研究组统计了2006年以来历次加息后银行间固定利率企业债(AAA)与银行间固定利率国债到期收益率的利差变化。结果表明,其中有两次加息一周后利差有所扩大,其余六次加息后企业债(AAA)与国债的利差均有不同程度的收窄,而且在2007年5月19日央行上调存贷款基准利率后,利差减少了11.91个bp。纵观2006年以来的八次加息,研究发现,在加息周期中,基于信用债国债互换投资策略,信用债存在阶段交易性的投资机会,加息对其实际影响较小。

 
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