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央行时隔12日重启公开市场操作

2017-07-12 00:00   来源:经济参考报

  在连续“停摆”12日之后,央行终于重启了公开市场操作。7月11日,央行开展400亿元规模的逆回购操作。其中,7天期100亿元,14天期300亿元。当日有400亿元逆回购到期,正好对冲当日到期量。

  在资金利率方面,周二Shibor涨跌不一,短端品种大幅走高。隔夜Shibor涨7.2bp报2.6210%,7天Shibor涨2.8bp报2.8120%,1个月Shibor跌4.05bp报4.1205%,连降17日,创去年8月11日来最长连跌;3个月Shibor跌2.09bp报4.3212%,连续19日下行,为去年8月19日来最长连跌;1年Shibor涨0.02bp报4.4075%。

  华创证券认为,虽然央行此前连续暂停公开市场操作,对银行体系流动性总量的判断由较高水平转为适中水平,随着后期到期和外汇占款等压力,资金面将趋紧,叠加本周存单到期规模上升,存单利率或将反弹。本周利率债合计供给规模将达到5310亿元,将达到近十年来最大规模,整体供给压力较大。

  6月23日以来,央行开始暂停逆回购,至今已经暂停了近三周的时间,再加上期间大量的公开市场资金到期,使得市场开始出现央行是否会进一步收紧货币市场流动性的担忧,这也就是市场上所谓的“6月不紧、7月紧”的观点。

  对此,九州证券全球首席经济学家邓海清认为,7月中旬货币市场流动性边际变化,由跨季时期的较往常宽松回归到合理水平,7月11日央行重启公开市场操作来对冲到期资金,反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显,这也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松,而非收紧。央行根本不存在让市场流动性“难受”的动机,因此,“6月不紧、7月紧”的看法仅是杞人忧天。

  不过,据中泰固收测算,如果未来三周央行继续按兵不动,每周资金缺口将分别为4133亿元、3874亿元和1042亿元,7月合计资金缺口将超过1万亿元,超储率将跌至0.7%左右,比今年1月份的历史低点0.8%还要低,流动性将会变紧。中泰固收预计本周的MLF续作概率依然较大,否则市场对于资金面的稳定预期会受冲击。央行后续操作依然值得关注。

 
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