中国房地产开发商有数百亿美元在岸债务将于明年到期,在经济放缓和流动性趋紧之际,这引发了人们对房企违约的担忧。

　　中国房地产市场是中国经济增长的一块基石。经济学家担心,随着各种问题迭出,开发商债务也出现问题的迹象可能会在整个金融体系掀起波澜。

　　由于中美贸易战可能影响中国的各种制造行业,中国经济中的压力已经很大了。而不断上升的债务水平和雄心勃勃的银行业改革也引发了人们对中国金融业不稳定的担忧。

　　Dealogic的数据显示,中国开发商2019年的人民币在岸债务负担——包括资产支持证券(ABS)——达到3850亿元人民币(合550亿美元),几乎是2019年到期的美元离岸借款的四倍,后者约为145亿美元。

　　尽管国际投资者通常透过离岸信贷市场投资于中国房地产行业,但随着中国经济增速放缓至10年来最低水平,分析师越来越多地将在岸债务视为开发商面临的关键挑战。

　　“对2019年来说,真正令人担忧的是在岸(债务),”法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)新兴市场企业债务主管阿拉?布谢里(Alaa Bushehri)说。“美元债务引起很多关注,但我们目前主要关注的是人民币债务。”

　　9月份房地产投资放缓,表明开发商对未来越来越感到心里没底。最近在一些大城市,由于开发商采取降价措施刺激销售,许多房主走上街头要求退款。

　　随着中国政府力图控制由信贷推动的失控增长,房地产开发商今年很难发行新债和为到期债券进行再融资——近年来,信贷推动的增长为房地产行业提供了动力。

　　布谢里指出,今年新发行的人民币债务中仅2%来自开发商,较过去几年明显下降。

　　尽管中国政府最近加快了审批速度,以使企业能够在市场中进行再融资,但规模较小的开发商较难获得审批和吸引投资者。

　　上周,中国第三大富豪、地产集团恒大(Evergrande)董事长许家印(Hui Ka Yan)引起了人们的注意。恒大发行18亿美元债券,他自掏腰包认购了10亿美元,试图在市场不断萎缩的情况下支撑这次发行。

　　东方资本研究(Orient Capital Research)董事总经理安德鲁?科利尔(Andrew Collier)表示,过去几年,房地产开发商通常可以通过中国的影子银行业获得信贷。中国影子银行业的市场规模据估计达62.9万亿元人民币(合9万亿美元),由银行、信托公司等金融机构的表外融资构成。但当局对影子银行业的打击,让企业更加依赖公开资本市场。

　　“房地产开发商是资本密集型企业,随着国内市场放缓,他们正面临困难,”科利尔说,“所有这些不利因素将加大它们为既有和未来债务融资的难度。”