2007年北京市宏观警情指数自上半年一路上行进入绿灯区域上限后，三季度再度向上攀升，截至9月底已突破绿灯区域上限，步入趋热的黄灯区域，全市宏观经济运行警情指数达到自2002年以来的最高峰值（见图1），经济运行总体呈现快速增长态势。

图1  北京市宏观警情指数

一、2007年北京市宏观经济景气分析

（一）2007年北京市宏观经济运行呈现快速增长态势，达到了近年来的景气高峰

1～3季度综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数连续向上攀升，已达到自2002年以来的最高峰值，三季度北京市宏观经济处于景气高峰期。与此同时，反映未来经济走势的先行指数继续缓步回落，2007年底全市宏观经济运行可能出现高位趋缓之势。具体分析数据，1～3季度一致合成指数达到104.9，较上年同期提高0.9，比上半年提高0.3，创2002年以来的新高。先行合成指数1～3季度为101.5，较上年同期回落0.3，与上半年保持一致，其回落态势在持续两个季度后，逐步趋于平稳（见图2）。由先行合成指数领先一致合成指数2～4个季度的规律及先行指数缓步回落并渐趋平稳态势来看，北京市宏观经济将趋近此轮景气周期的顶峰。

图2  合成指数

（二）2007年北京市宏观经济虽然趋热，但仍不存在过热情况

根据1～3季度反映当前和未来宏观经济运行冷热状况的一致扩散指数和先行扩散指数继续靠近50线运行，但始终未突破50线的走势来看，北京市当前宏观经济运行已出现趋热态势。具体数据显示，1～3季度一致扩散指数为55，先行扩散指数为61（见图3），从先行扩散指数不断靠近50线，仍未达到50线的运行态势来看，2007年底北京市宏观经济运行有可能继续保持趋热态势，但不会出现过热状况。

图3  扩散指数图

（三）宏观经济运行总体步入黄灯区域，个别指标呈现过热和趋热状态

景气信号灯显示，当前北京市宏观经济运行已驶入黄灯趋热范围内，主要指标中近乎半数呈现出过热和趋热状态。其中，城镇居民可支配收入、工业综合效益、用电量呈现过热态势，一般财政预算收入呈现趋热状态，在以上指标的共同作用下，北京市宏观经济运行首次出现了自2002年以来的趋热态势。

（四）全年主要指标景气分析

1．GDP增速较快。北京市GDP在经过2006年下半年至2007年一季度的增速放缓后，2007年二季度开始上行，季节调整后全市三季度GDP（见图4）较上年同期增长12.5%，同比提高0.3个百分点，较上半年提高0.4个百分点，处于黄灯区域下部，增速较快。2007年北京市在国家宏观调控的大背景下，虽然房地产投资、地区出口上半年均呈现不同程度的回落，但在强劲的消费增长带动下，上半年GDP仍旧保持了较快的增长势头。三季度伴随“两限房”、保障性住房建设的启动，房地产投资开始回升，同时，新车、金银珠宝热销等因素推动消费增长继续保持旺盛活力。在以上需求推动下，全市经济增长步伐进一步加快。预计四季度，在国际及国内宏观经济发展环境保持平稳的情况下，以上需求将继续带动经济保持较快增长，初步预测，全年经济增长有望保持在12.2%以上。

图4  GDP增长率（季节调整后）

2．工业增加值增速放缓。季节调整后（见图5）1～9月北京市的工业增加值同比增长13.9 %，增幅回落1.4个百分点，处于绿灯区域下部。2007年北京市工业增加值增速放缓原因主要来自以下几方面：一是程控交换机、显示器、微型电子计算机等生产大幅下滑；二是轿车生产连续大幅回落；三是高耗能、高污染行业继续调整压缩，相关的黑色金属冶炼及压延加工业、化学原材料及化学制品制造业等工业增加值增速明显回落。考虑以上三因素短期内不会发生大的改变，仍将延续前三个季度以来对全市工业增加值增长产生的影响，预计全年北京市规模以上工业增加值增长在13.7%左右。

图5  工业增加值增长率（季节调整后）

3．全社会固定资产投资稳定增长。季节调整后（见图6）1～9月北京市全社会固定资产投资增长17.2％，同比回落6.2个百分点，增速放缓，在绿灯下部运行。2007年上半年在国家宏观调控的影响下，北京市房地产开发投资增幅回落较大，由此影响全市全社会固定资产投资增速逐步放缓。但下半年伴随政府保障性住房建设的启动和能源投资的大幅增长，全市全社会固定资产投资增速下滑态势趋于平稳，预计全年全市投资增长能够保持在17.5%左右。

图6  全社会固定资产投资增长率（季节调整后）

4．社会消费品零售总额保持高位增长。2007年伴随食品、居住类价格的上涨，以及消费结构升级，汽车、金银珠宝的消费增长加快，吃、穿、用三类商品零售额增速加快，在此拉动之下北京市社会消费品零售总额迅速增长。季节调整后（见图7）1～9月全市社会消费品零售总额同比增长14.4％，增幅同比提高2.3个百分点，处于黄灯区域底部。考虑2007年北京市企业效益较好，全市低收入群体的补贴力度再次加大，民生政策实施的推进以及资产性收入的增加，都将有利于继续提高居民收入、改善居民消费预期，扩大消费，预计全年北京市消费品零售总额仍将保持高位增长势头，增速在15.2%左右。

图7  社会消费品零售总额增长率（季节调整后）

5．地区出口增长高位趋稳。主要受“两高一资”政策实施前企业突击出口的影响，季节调整后（见图8）1～9月北京市地区出口同比增长33.4%，增幅同比提高12.9个百分点。2007年6月以来，国家通过采取加征出口关税、取消或降低出口退税、扩大加工贸易限制列产品目录等手段连续对外贸政策进行调整，随着政策的落实到位，北京市地区出口增长1～3季度较上半年回落2.8个百分点，增长态势高位趋稳，在绿灯上部运行。值得关注的是自2007年7月1日起，欧盟公布的《关于在电子电气设备中禁止使用某些有害物质指令》正式实施，指令实施以来北京市机电产品出口和对欧盟出口的增幅都呈总体回落态势，1～9月全市机电产品出口和对欧盟出口增幅分别较上半年回落5.1、7.8个百分点。虽然以上因素和人民币升值对北京市地区出口有部分负面影响，但结合近年来全市高新技术产品和机电产品出口一直保持较高增长势头的情况来看，年内全市地区出口可能出现略微回落，仍将保持高位。预计全年北京市地区出口增长有望在28%左右。

图8  地方出口增长率（季节调整后）

6．地方一般财政预算收入强劲增长。季节调整后（见图9）1～9月北京市完成地方一般财政预算收入比上年同期增长29.8%，增幅同比提高6.8个百分点，增速加快，在黄灯区域中部运行。2007年7月1日起北京市实行住房公积金调整政策，很多外资企业把原应交中心的住房公积金直接发放给了员工，增加了外企员工的应税收入，带动了个人所得税的大幅增长，1～9月北京市个人所得税同比增幅提高10.5个百分点。与此同时，2007年全市工业企业的效益大幅提升，企业所得税也相应出现大幅提高，1～9月企业所得税增幅较上年同期提高10.4个百分点。此外营业税同比增幅也有所提高，在以上三大税种强劲增长的带动下全市地方一般财政预算收入增速加快。预计年内在北京市经济继续向好，以上税种增势依旧的情况下，全市地方一般财政预算收入增长将继续保持上升态势，全年增长率将在33%左右。

图9  一般财政预算收入增长率（季节调整后）

7．城镇居民可支配收入增长较快。从季节调整后的增长变动来看（见图10），1～9月北京市城镇居民人均可支配收入比上年同期增长14.9%，同比提高0.9个百分点，增速加快，处于红灯区域。2007年在企业效益较好、房屋出租价格持续上涨的影响下，居民的工薪收入和经营性收入增速加快，同时，在居民金融财产增加、银行存款利率提高，股市持续走高等因素的影响下，居民利息收入、股息与红利收入也明显增加，带动居民财产收入增幅明显提高，此外，社保政策也加大了居民的转移性收入。在以上众多因素的推动下，北京市城镇居民人均可支配收入增速加快。考虑年内北京市经济发展继续保持良好态势，企业效益乐观，普通房屋出租市场供不应求情况难以改变、证券市场活跃、社保惠民政策继续推进等因素，预计全市城镇居民人均可支配收入将继续保持较快增长态势，全年增长有望保持在13.5%左右。

图10  城镇居民人均可支配收入增长率（季节调整后）

8．居民消费价格指数稳中略升。2007年在粮油肉蛋禽价格的持续快速上涨的拉动下，北京市食品类价格出现大幅上涨，此外，受普通房屋租赁市场供不应求和建房及装修材料价格上涨的影响，全市居住类价格同比涨幅也较高，并带动全市居民消费价格指数的上涨。季节调整后（见图11）1～9月北京市居民消费价格累计上升1.4%，较上年同期升高0.5个百分点，一改2006年至2007年上半年以来的低位平稳态势，出现略微上扬，处于绿灯区域上部。但由于八大类消费品中，有四大类价格出现不同程度的下降，因此居民消费价格指数仍保持低位水平。考虑当前国际重要能源原材料和粮食价格上涨等因素，并结合成品油调价、价格滞后、食品价格关联等影响，预计年内北京市价格总水平将继续保持稳中略升的态势，居民消费价格指数在102.1%左右。

图11  居民消费价格指数（季节调整后）

综合以上分析，2007年前三个季度北京市宏观经济呈现逐步升温趋热态势，根据未来投资稳定增长、出口渐趋回落、消费保持高位趋稳的态势，预计2007年底北京市宏观经济运行仍旧处于较高位增长。

二、2008年走势判断

从先行合成指数走势看，预计2008年上半年我市宏观经济增长将呈现高位缓慢回落态势.

先行合成指数自2006年一季度开始向上攀升，于2006年四季度达到高峰，此后开始逐步回落，回落期持续两个季度。从2007年三季度先行合成指数的走势看，回落态势已基本结束，目前处于平稳运行状态，根据此轮回落态势较为平缓、未呈现急剧下滑之势，以及先行合成指数领先一致合成指数2～4个季度的时间判断，2008年上半年北京市宏观经济可能出现缓慢回落态势，但根据当前一致合成指数高位运行的状态，预计2008年全市宏观经济总体仍将保持较高增长。分析先行指标组构成，其中，用电量不改其总体向上的走势，预计2008年初北京市用电量仍将保持高位增长。同时，经过季节调整后的城市人均可支配收入也呈现出较快增长之势，预计2008年初在社保惠民政策的不断推进和股票证券市场活跃的双重推动下，仍将持续较快的增长速度。但是，季节调整后北京市全社会固定资产投资逐步呈现出平稳健康的增长态势，预计在国内宏观政策趋紧的大背景下，2008年初北京市全社会固定资产投资增速仍将处于平稳增长态势。此外，地区出口在国内宏观调控和国外各种贸易壁垒的双重作用下，增速趋于回落。根据以上各指标当前的走势，考虑2008上半年奥运举办到来之际，工业、投资等受限的一些影响，预计2008年北京市宏观经济可能出现缓慢回落态势，但回落幅度有限，宏观经济仍能保持较高位增长。

(作者：北京市经济信息中心 邢志俊)